一季度加速增长，维持“买入”评级

    公司发布2022 年报及2023 年一季报，2023 年一季度，公司业绩加速增长。考虑到公司研发及股份支付费用影响，我们下调2023-2024 年，新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年的归母净利润为0.63、0.97、1.40（原为1.60、2.27）亿元，EPS 为0.68、1.04、1.51（原为1.73、2.45）元，当前股价对应PE 为73.1、47.9、33.0 倍，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年报及2023 年一季报

    2022 年：（1）公司实现收入5.30 亿元，同比增长22.70%，收入稳健增长。分业务看，智能座舱、智能驾驶、新能源收入分别为2.78、1.66、0.82 亿元，同比分别+57.50%、-15.27%、+41.06%，智能驾驶收入下滑主要系公司战略调整所致。

    （2）公司实现归母净利润3183 万元，同比下滑56.56%。利润下滑主要系公司人员增长、研发投入增加、计提股份支付费用1162 万元、计提坏账准备1620 万元等多因素导致。（3）公司销售、管理、研发费用率分别为4.26%、13.29%、12.88%，同比分别-1.50、+2.66、+4.60 个百分点，2022 年公司研发投入8427 万元，同比增长117.17%，主要系技术迭代和研发项目增加，公司扩招研发人才所致。2022年公司员工总数增加671 人至2575 人，其中研发人员增加408 人。

    2023Q1：公司实现收入1.14 亿元，同比增长41.45%，收入表现亮眼，主要系公司加大市场开拓力度，新增业务订单所致。实现归母净利润639 万元，同比增长346.09%，扣非归母净利润301 万元，同比增长1567.91%，利润大幅增长，主要系公司有效管控成本费用所致，销售、管理、研发费用率均有所优化。

    战略合作百度智能云，打造超级软件工厂

    4 月20 日，公司重磅发布《超级软件工厂白皮书》，同时与百度智能云达成战略合作。超级软件工厂目标为应用AI 模型等技术赋能软件工程各个环节，形成以智能化为驱动力的软件开发体系。公司将借助百度智能云服务、百舸平台、AI大模型构建智能车云行业解决方案，加速产业智能化，未来发展可期。

    风险提示：业务及客户拓展不及预期；市场竞争加剧；人员成本上升。