【事项】

    　　4 月12 日，光庭信息发布2023 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总量合计181.50 万股，约占该激励计划草案公告时公司股本总额的1.96%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为每股26.93 元。公司层面的业绩考核目标A 为2023-2024 年营收不低于7.14/8.43 亿元或较2022 年净利润增长不低于30%/40%，目标B 为2023-2024 年营收不低于6.7/7.57 亿元或较2022 年净利润增长不低于20%/30%，根据公司业绩完成情况确定公司层面归属比例100%或80%。

    　　【评论】

    　　股权激励彰显公司业绩增长信心。从激励对象来看， 本次股权激励涵盖了公司董事、高级管理人员及核心技术骨干等合计 57 名对象，在人数上较 2022 年股权激励计划有所减少，对稳定核心员工有积极作用，有利于公司长期发展。我们认为，本次股权激励一方面保障了公司核心人才团队稳定，另一方面也彰显出公司对于2023~2024 业绩增长的信心。

    　　研发能力持续提升。2022 年，公司逐步有序推进募投项目，加大了对新产品和新技术等的研发投入，研发费用快速增长。公司引进了大量的业务骨干和研发人才以提升公司研发能力，研发结果预计将在2023~2025 年逐步兑现，带来利润增长。

    　　公司数据能力扎实。公司充分利用人工智能、大数据、云计算、数字孪生等先进技术，积累了超过 65 万公里的自动驾驶路测数据、100余万件自动驾驶样本数据、6 万多件自动驾驶场景库以及 4 万多件失效样本数据、失效动态场景库 2000 余件，构建了有效的、前瞻的、稳固的全方位场景库平台。公司多年积累的数据量利于实现在车路协同上的垂直模型，并且能够进行不断训练，通过强化学习的方式实现优化迭代，商业化变现场景未来可期。

    　　【投资建议】

    　　我们认为公司数据积累扎实，行业内多年技术沉淀，正积极拓展更多数据驱动的智车细分市场。由于整体经济波动和行业政策的变化，我们调整了对公司业绩的预测，预计公司2022-2024年营业收入为5.28、7.33、9.51亿元，归属母公司净利润为0.32、1.15、1.76亿元，EPS为0.35、1.24、1.90元，对应PE为162.75、45.67、29.98倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　行业景气度下降；

    　　订单不及预期；