公司发布2023 年三季报，业绩稳健增长。2023 年前三季度，公司实现营业收入8.23 亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润8050 万元，同比增长9.69%。单季度看，公司Q3 实现营业收入3.40 亿元，同比增长19.73%；实现归母净利润2851 万元，同比下降1.99%。费用端较为稳定，前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.51%/6.10%/4.44%，同比增长分别为+0.44pct/-1.30pct/+0.16pct，前三季度研发费用为3655 万元，同比增长16.70%。

    　　客户优质覆盖下游各细分赛道，技术积累深厚，行业需求稳定。公司下游客户涉及金融、电信、交运、政府等多个行业，且在金融行业拥有人行、国有大行、城商行、保险等优质客户，抗风险能力较强。

    　　公司软硬件产品业务的开展伴随客户IT 基础架构建设的过程，包括满足客户数据中心建设、升级、改造等需求，在此过程公司亦充分了解各原厂软硬件产品的性能指标、技术特征等，积累了深厚的技术沉淀，在开展运维业务时能更好为客户提供服务。随着各行业信息化发展，IT 基础架构运维服务市场的空间愈加广阔。据艾瑞咨询数据显示，2023 年，中国IT 基础架构运维整体市场规模将超过3000 亿元，为公司未来发展提供巨大的市场空间。

    　　开拓自主智能运维产品及运营数据分析服务，产品化能力提升能在未来提供业绩增长。公司在运维业务基础上发展了衍生业务，其中自主智能运维产品封装了公司十几年来运维的最佳实践，通过对客户场景不断的打磨、迭代，先做到“小而精”，再形成规模化。运营数据分析服务在积累一定案例后，也较容易实现产品化。

    　　【投资建议】

    　　公司是国内领先的IT 基础架构智能运维服务和产品提供商,在传统架构和开放云架构中都拥有成熟的解决方案和丰富的运维经验。公司与IBM、ORACLE、VMware、华为、联想、浪潮、阿里云等国内外合作伙伴为客户提供标准化、自动化、智能化的运维服务体验,帮助客户提升运维效率,降低运维成本。公司作为IT 运维行业领军企业,有望受益于下游需求稳健增长以及金融信创持续推进。我们预计公司2023/2024/2025 年营业收入分别为15.45/18.18/21.49 亿元，归母净利润分别为1.71/2.28/3.08 亿元，EPS 分别为1.71/2.28/3.08 元，对应PE 分别为22.25/16.68 /12.35 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。