信创服务领军，维持“买入”评级

    2023 年二季度公司业绩增长提速。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量增长，运维服务需求有望加速释放，公司是信创服务领军，有望充分受益于行业景气度提升。考虑到合同交付验收节奏，我们下调2023-2024、新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为1.77、2.22、2.78（2023-2024 年原为2.01、2.73）亿元，对应EPS 分别为1.77、2.22、2.78 元，对应当前股价PE分别为32.1、25.6、20.5 倍，信创趋势下业绩加速可期，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2023 半年报

    2023 上半年，公司实现收入4.83 亿元，同比增长7.91%，实现归母净利润0.52亿元，同比增长17.37%。单二季度，公司实现收入2.72 亿元，同比增长37.48%，实现归母净利润0.26 亿元，同比增长24.26%。公司持续深耕金融领域，扩大客户覆盖面和深度，同时积极拓展其他行业领域，二季度收入和利润增长提速。

    信创服务领军，有望充分受益于国产化浪潮

    （1）信创招投标进展积极，国产化有望全面推进。7 月，总书记在《求是》再次发文表示“提升国产化替代水平和应用规模”，表明国家层面高度重视自主可控。招投标层面，7 月以来信创招投标取得积极进展，包括邮政集团、中交集团操作系统集采项目以及中信银行65 亿信创项目，国产化有望全面推进。

    （2）IT 运维空间广阔，信创带来良机。根据艾瑞咨询数据，预计2023 年中国IT 基础架构运维整体市场规模将超过3,000 亿元，空间广阔。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量持续增长，运维服务需求有望加速释放，第三方运维服务厂商具备响应速度和价格等优势，有望迎来发展良机。

    （3）公司是信创服务领军，有望充分受益于景气度提升。公司专注数据库、操作系统、存储等IT 基础架构，提供运维服务及智能运维产品。公司在金融等领域积累丰富的客户资源，包括中国人民银行、国开行、六大国有行等，并且保持长期、稳定合作，2023 年上半年公司来自金融行业的收入占比79.5%。金融行业资金保障度高，信创进展有望更为积极，公司有望充分受益，业绩加速可期。

    风险提示：客户需求不及预期；市场竞争加剧；市场拓展风险。