事件：

    　　1 月13 日，公司发布2025 年度业绩预告，归母净利润预计7.85-8.85亿元，同比增长160.64%–193.84%;归母扣非净利润7.80-8.80 亿元，同比增长271.26%–318.85%。

    　　AI 算力浪潮引爆高端钻孔需求，产品结构升级筑就竞争优势

    　　大族数控2025 年公司归母净利润预计同比增长160.64%-193.84%，扣非净利润预计同比增长271.26%-318.85%，业绩实现快速增长。该增长核心源于AI 产业带动下的PCB 行业高端转型，公司于2025 年密集交付CCD 六轴独立机械钻孔机及高功率CO2 激光钻孔机等高端新品，通过搭载3D 背钻及钻测一体技术，实现超短残桩与高精度加工，进一步巩固了其在AIPCB 专用设备领域的技术地位。同时，随着AI 服务器及交换机广泛采用单通道112/224Gbps 设计，高多层板加工难度导致设备效率降低、单位面积所需设备量大幅增加，公司钻孔机业务销售收入显著增长，印证AI 转型战略显著见效。同时，公司全面布局PCB 全工序设备，形成对曝光、检测等环节的一站式覆盖，并在维持通用市场低速增长的同时，通过H 股发行筹划与泰国等海外基地建设精准对接出海客户，构成技术与渠道一体化优势。这种贯穿AI 高端钻孔研发、全工序一站式布局与全球化渠道拓展的全链路布局，是公司维持并扩大其竞争优势的核心动力。

    　　出海战略驱动增长，紧抓全球PCB 产业布局调整机遇

    　　海外市场的深度布局已成为公司业绩跃升的重要引擎。从行业机遇来看，受全球PCB 产业链“China+N”策略加速推进影响，东南亚地区如泰国、越南及马来西亚等产业新兴热土的投资进度显著加快，Prismark 预估2024-2029 年该地区的复合成长率高达7.1%，明显高于全球及中国大陆的平均增长水平，为上游专用设备提供了广阔的增量空间。公司依托强大的品牌影响力和立体化产品矩阵，连续十六届蝉联CPCA 百强排行榜仪器及专用设备类第一名，产品已成功远销欧洲、日本、韩国及东南亚等核心市场，并覆盖了全球PCB 百强企业中80%的客户。面对海外产能扩充的黄金期，公司不仅通过筹划H 股上市搭建国际化资本平台，更凭借一站式工序解决方案及快速交付能力，精准获取出海订单并提升海外运营效能。未来，公司将持续拓宽东南亚及主要海外市场的服务网络，凭借在AI 算力及高多层板设备领域的技术先发优势，深度参与全球PCB 供应体系的重构，为公司在全球市场的份额扩张与长期利润增长注入强劲动能。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为57.41 亿元、97.81 亿元、140.23 亿元，净利润分别为8.26 亿元、15.15 亿元、21.81 亿元。

    　　考虑到公司作为全球PCB 专用设备行业的核心标的，给予2026 年52倍PE，目标价184.9 元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；产业政策变化的风险；技术被赶超或替代的风险；PCB 产业转移风险；商誉减值风险等