事件： 4 月10 日，公司发布2022 年度报告。2022 年，公司实现营收7.56亿元，同比+30.70%；实现归母净利润1.98 亿元，同比+34.43%。

    　　全年业绩持续增长，毛利率有望持续改善。2022 年，公司实现营收7.56 亿元，同比+30.70%；实现归母净利润1.98 亿元，同比+34.43%。2022 年，公司毛利率49.66%，同比-2.52pct，主要由于采购原材料成本的上升以及个别项目竞争加剧；单四季度来看，毛利率为50.70%，同比-1.00pct，环比+1.16pct。我们认为，随着核心原材料供需情况逐步平稳、紧缺性缓解，部分原材料价格开始出现回落趋势，同时随着公司行业地位进一步稳固，公司毛利率有望持续改善。

    　　智能矿山未来市场广阔，公司有望迎来持续增长。目前我国智能矿山行业处于政策红利期，全国智能化煤矿建设投资累计达1000 亿元以上，但我国尚处于煤矿智能化建设的初级阶段，仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制，距智慧矿山建设目标甚远，未来发展空间广阔。我们认为，公司已在智能矿山领域深耕多年，自主研发实力强劲，积累了丰富的行业经验，是国内少数产品能够覆盖智能矿山三大层级的智能矿山领先企业，因此将充分受益于行业的广阔前景蓬勃发展。

    　　积极推动产业链延伸，股权激励显发展信心。公司积极推动产业链延伸，凭借自身在通信、监控、自动控制等领域积累的技术优势，积极布局非煤领域业务机会，我们认为，公司拥有充分技术优势，能够实现业务在智能化程度及安全生产需求均较高的行业间进行低成本跨行业复制，未来将通过“强链+延链”的方式实现持续成长。2023 年4 月10 日，公司发布股权激励计划，计划授予的激励对象总人数为153 人，本次激励计划与员工利益深度绑定，有助于公司长期可持续发展。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为2.64/3.47/4.56 亿元，EPS 分别为3.01/3.95/5.20 元，当前股价对应PE 分别为29.2/22.2/16.9，鉴于公司所处行业快速发展，同时公司深耕智能矿山行业多年，并推进产业链延伸，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：煤炭行业周期波动风险；产业链延伸不及预期；原材料价格波动；宏观经济波动风险。