事件：公司8 月23 日晚发布《2023 年半年度报告》，实现营业收入9.92 亿元，同比降低21.65%；实现归母净利润0.91 亿元，同比降低13.45%；实现扣非归母净利润0.84 亿元，同比降低15.21%。2023 年上半年公司实现EPS 1.31 元，同比降低47.18%。

    1、 深度绑定H3C，高速产品开发获突破

    2023H1 公司实现营业收入9.92 亿元，同比降低21.65%；实现归母净利润0.91亿元，同比降低13.45%；实现扣非归母净利润0.84 亿元，同比降低15.21%。

    我们认为，主要系上半年客户下游需求疲软，行业持续去库存，下半年有望迎来拐点。

    其中，2023Q2 公司实现营业收入4.87 亿元，同比降低27.40%；实现归母净利润0.35 亿元，同比降低6.33%；实现扣非归母净利润0.31 亿元，同比降低13.05%。

    分行业来看，公司产品主要覆盖交换机产品、路由器及无线产品、通信设备组件及其他产品：

    1）交换机产品：2023H1 公司交换机产品收入8.08 亿元，同比降低29.79%，占营业收入比例为81.43%，同比降低9.44pct。主要系上半年行业持续去库存，下半年有望迎来需求拐点。截至报告期末，新华三是公司第一大客户，占公司营收比例约为58.10%。公司具备400G 交换机开发能力，预计下半年数通产品营收将加速增长。

    2）路由器及无线产品：2023H1 公司路由器及无线产品收入1.00 亿元，同比增长6.12%，占营业收入比例为10.12%，同比增长2.65pct；3）通信设备组件及其他产品：2023H1 公司通信设备组件及其他产品收入0.84亿元，同比增长298.95%，占营业收入比例为8.46%，同比增长6.79pct。

    风险提示：行业数字化转型不及预期、客户订单份额不及预期、主要原材料价格上涨及供应的风险、国际贸易摩擦等风险。