本报告导读：

    　　公司Q2 业绩略超预期，毛利率、净利率实现同环比提升。公司持续发力新能源赛道，冷却管路和连接件等高毛利产品快速上量，2023 上半年新能源收入同增49%。

    　　投资要点：

    　　维持目标价 38.42 元，维持增持评级。公司积极开拓新能源汽车相关业务，盈利较强的冷却管路、连接器和精密注塑业务有望持续放量，维持2023-2025 的EPS 预测为1.30 /1.56 /1.87 元，参考可比公司给予2024 年约25 倍PE，维持目标价38.42 元，维持增持评级。

    　　毛利率/净利率同环比提升，业绩略超预期。2023 年Q2 公司实现营收1.4 亿元，同比增长38.0%，环比增长8.8%（2023Q1 营收1.3 亿元），归母净利润3,984 万元，同比增长83.4%，环比增长28.0%，扣非净利润3,364 万元，同比增长72.2%，环比增长25.5%。2023Q2 毛利率35.8%，同比+3.9pct，环比+0.6pct，连续4 个季度环比提升。2023Q2 净利润率29.0%，同比+7.2 pct，环比+4.3pct，同比和环比均显著提升。

    　　高毛利业务快速增长，盈利持续向上。2023H1 公司盈利能力较强的冷管、连接件和精密注塑业务快速上量，营收分别为2,824/6,707/1,764 万元，分别同增+76%/+34%/+23%，毛利率分别为41.0%/39.4%/55.4%，分别同增+0.35pct/+8.14pct/+7.68pct，带动公司整体盈利能力持续提升。

    　　2023H1 动力系统管路业务收入1.47 亿元，同增+4%，毛利率基本稳定。

    　　积极响应电动化趋势，新能源配套收入稳步提升。2023H1 新能源产品收入3,355 万元，同增49%，营收占比同增2.7pct 至12.7%。公司积极开拓新能源业务，在手定点较为充足，大众安徽、零跑和欣旺达等客户的管路项目预计在2023 年将陆续投入量产，有望逐步贡献盈利。

    　　风险提示：价格战影响下游客户销量、原材料等成本波动的风险。