2021 年归母净利润同比增长131.09%, 1Q2022 归母净利润同比增长16.77%4 月21 日，公司公布2021 年年报及2022 年一季报：2021 年实现营业收入46.23亿元，同比增长87.57%，实现归母净利润13.02 亿元，折合成全面摊薄EPS 为3.25 元，同比增长131.09%，实现扣非归母净利润12.49 亿元，同比增长131.03%。

    1Q2022 实现营业收入12.21 亿元，同比增长12.61%，实现归母净利润3.76 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.94 元，同比增长16.77%，实现扣非归母净利润3.42 亿元。

    公司1Q2022 综合毛利率上升0.71 个百分点，期间费用率上升2.93 个百分点2021 年公司综合毛利率为70.14%，同比上升0.76 个百分点。1Q2022 公司综合毛利率为71.12%，同比上升0.71 个百分点。

    2021 年公司期间费用率为31.01%，同比下降6.22 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为26.35%/3.74%/0.56%/0.36%，同比分别变化-3.24/-2.77/+0.10/-0.32 个百分点。1Q2022 公司期间费用率为30.94%，同比上升2.93个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为27.63%/3.22%/-0.23%/0.33%，同比分别变化+5.26/ -1.37/-0.97/+0.02 个百分点。

    线下门店净增108 家，产品矩阵不断完善

    2021 年公司门店净增108 家，截至2021 年末，公司线下门店共461 家，门店数量同比2020 年末增长30.59%。同时，截至2021 年末，公司自营渠道线上包括公司官网、天猫旗舰店、京东旗舰店等。在产品创新方面，2021 年公司申请了142 件外观设计专利和1 件实用新型专利，上线131 个新款，新品贡献收入占全年营业收入的12%以上，上新系列包括：LOVEMARK 系列、LOVEPALACE系列、ROSELOVE 系列、REDHEART 系列、OURDAY 系列、D 系列。

    下调盈利预测，维持“增持”评级

    公司2021 年业绩符合公司于2022 年2 月28 日发布的业绩预告，但公司2022年一季度业绩低于预期，主要是由于受到2022 年3 月疫情的冲击。鉴于公司产品较为依赖线下渠道且疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司 2022/2023 年EPS 的预测13%/15%至3.66/4.43 元，新增对公司2024 年EPS 的预测5.11元。公司线下渠道不断拓展，产品矩阵不断完善，维持“增持”评级。

    风险提示：婚恋市场下降风险，市场推广不及预期，次新股风险。