公司以智慧城市为基，打造“智能物联+大数据+AI 应用”生态。公司成立于2002 年，20 多年专注于智慧城市的建设。公司形成了“智能物联+大数据+AI 应用”协同生态，五大解决方案，涵盖城市生命线、公共安全与生态、建筑楼宇、智慧教育、智慧金融，已形成大量标杆项目。公司是最早从事智慧管廊领域的企业之一，与华为联合推出基于鸿蒙技术的“鸿蒙管隧智能监测系统”，后续有望在多个场景复制。25 年公司收入实现反弹，2025 年前三季度，公司实现收入2.79 亿元（+17.87%），归母净利润0.17 亿元（-43.34%）。截至2025 年6 月30 日，公司在手订单金额约9.85 亿元，同期新签合同与在手订单规模均创历史新高。

    　　公司投资并签约银河通用机器人，加大机器人领域布局。26 年2 月，公司通过产业基金对银河通用机器人公司进行了股权投资，同时双方签署《渠道合作伙伴合作协议》，公司作为银河通用在“管网、文旅、教育、数采中心”四大垂直领域的金牌合作伙伴，负责相关机器人产品在上述行业的市场推广与销售。另一方面，公司在25 年8 月即中标了智慧管廊AI 巡检机器人项目。

    　　未来公司有望依托自身的know-how 行业积淀，持续推进机器人在化工园区、地质灾害监测、管道泄漏检测、水利设施巡查等场景的落地。

    　　公司投资控股光宏精密，正式切入光学器件。公司于25 年11 月向光宏精密增资1.2 亿，实现60%控股。公司专注于纳米精度的钨钢非球面模具精密加工及模压玻璃非球面镜片的制造领域，目前产品主要应用于消费电子、汽车电子、安防、光通讯等领域。非球面透镜具备减少球差、提供更大的光通量、减少了整体重量等优势，在智能手机镜头、ADAS 镜头、光通信等领域有广泛应用空间，例如其可精确地解决了光信号从光纤到自由空间再回到光纤过程中的关键瓶颈，在高速光模块、MEMS 光开关内部均能应用。目前光宏精密产品已应用于光通讯领域，具备适配OCS 相关光学系统的技术潜力。根据公告，2024 年光宏精密实现收入1665.53 万元，净利润257.24 万元；2025 年1-8月实现收入2004.25 万元，净利润389.60 万元。

    　　风险提示：宏观经济影响下游IT 开支；光通信技术变化风险；竞争加剧等。

    　　投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027 年归母净利润为0.40/0.69/1.01 亿元，对应当前PE 分别为123/73/49 倍。考虑到AI 应用持续深入，公司在手订单充足；子公司光宏精密处于当前最核心的光学器件赛道中，有望快速发展，给予公司27 年56-60 倍估值，预计合理估值33.04-35.40 元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。