事件描述

    　　易点天下发布2024 三季报：公司2024 年前三季度实现营收17.54 亿，同比增长10.75%，实现归母净利润1.95 亿，同比增长7.85%；其中24Q3 实现营收6.68 亿，同比增长14.07%，实现归母净利润6309 万，同比增长2.81%。剔除汇兑损益和股权激励影响，2024 前三季度和单三季度归母净利润分别增长34.86%和26.56%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币0.25 元（含税）。

    　　事件评论

    　　新客户开拓及深挖客户需求带动收入增长加速，结构变化影响毛利率。根据AppsFlyer 发布最新期《广告平台综合表现报告》，24 上半年多数媒体渠道重回增长，应用程序拉新广告支出同比增长18%，前20 名中接近60%释放积极信号。在跨境电商、游戏出海两大板块保持持续增长的基础上，网文短剧出海、AI 应用出海，从“行业风口”转变为“规模式增长”，公司携手头部出海企业在“将蛋糕做的更大”的道路上探索出更多创新高效的商业发展路径。由于公司收入结构变化推动效果广告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。

    　　剔除股权激励和汇兑损益影响经营性业绩维持高增。香港子公司离岸豁免冲减所得税推动24 前三季度所得税费用较去年同期减少约4900 万；单季度股权激励费用约730w，剔除股权激励及汇兑损益归母净利同增26.56%。

    　　AI+BI+CI 出海全链路数字化解决方案持续赋能业务。24 年5 月，易点天下“AI+BI+CI”出海全链路解决方案正式发布，公司将AI 技术更深入的应用到整个产品体系的前后端迭代与优化之中，在素材创意、投放管理、预算分配、效果数据四大环节的服务能力与协同能力进一步提升。AI 全链路解决方案先后入选了中国国际服务贸易交易会成果发布，并获得全球数字贸易博览会先锋奖，该解决方案为库迪咖啡拓展海外市场的实践案例也同时入选服贸会全球服务实践案例和数贸会数字贸易发展合作案例集。

    　　公司完成AI 化营销链路闭环，以AI 驱动助力广告主提质增效。我们预计公司24-25 年实现归属于母公司净利润分别为2.62/3.38 亿元，对应PE 分别为37/28 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、AI 技术发展不及预期风险；

    　　2、国际贸易摩擦及国际形势变动风险。