业绩简评

    　　2023年10月30日公司披露03业绩，03实现营收 5.86亿元，同比增长 5.63%；实现归母净利润 6136 万元。剔除汇兑损益后 Q3利润总额 6880 万元，同比增长 47.87%，环比增长 3.66%；剔除汇兑损益后归母净利润 6062万元，同比增长61.94%，环比增长12.37%，业务整体呈复苏态势。

    　　经营分析

    　　效果广告业务持续修复，经营效率提升。03收入及剔除汇兑损益后的利润均同比、环比有所改善，随着Q4海外电商营销旺季催化，公司主业有望延续修复态势。302023 毛利率为 24.6%，同比提升3.82pct，销售费用率 1.95%，同比提升 0.04pct，管理费用 6.71%，同比提升 2.1pct，研发费用率 3.39%，同比下降 0.85pct。受人民币兑美元汇率波动影响，公司 302023 汇兑收益为 90.91 万元，上年同期汇兑收益为 4081.44 万元，202023 汇兑收益为 2837.71万元，剔除汇兑损益后302023的利润总额和归母净利润同比、环比均正向增长，复苏态势延续。

    　　助力消费品牌出海，贡献业绩增量。公司与中国品牌合作推进其国际化与数字化转型，自8月起成为库底咖啡官方出海合作伙伴Q3与哪吒汽车、吉利汽车、Trip等合作的营销案例获得专业机构与组织认可。

    　　Al布局继续深入，公司于2023年7月12日发布AIGC数字营销创作平台KreadoAl，提供四大解决方案包括Al数字人、Al模特、Al工具、Al创意资产，全球注册用户突破60万，覆盖67个国家，单月用户访问量超100万。公司持续与Top大模型及云厂商（如华为云、阿里云）合作推动 AIGC在出海营销领域的应用。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司深耕海外营销多年，客户资源优质，Al 持续赋能降本增效。

    　　我们预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为2.61亿元、3.17亿元、3.91亿元。对应PE为29.16x、24.00x、19.44x。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　海外市场环境及政策变动风险、海外需求恢复不及预期、新技术研发及落地不及预期、客户流失风险，供应商较为集中风险等。