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优宁维(301166)机构评级研报股票分析报告

 
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优宁维(301166)首次覆盖:深耕抗体 科研试剂长坡厚雪赛道的一站式服务商

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-03-21  查股网机构评级研报

科研试剂行业稳步增长,生物科研试剂行业为优质细分赛道。我国研究与试验发展(R&D)经费2010-2019年复合增速高达13.3%,科研试剂市场规模约为1,000-1,250亿元。全国研究与试验发展(R&D)经费支出占比77%的企业对于科研试剂亦存在大量需求,因此国内科研试剂市场规模将远高于远超千亿元级别;其中的细分赛道生物科研试剂行业增速更快,2015-2019年复合增速达到17.1%,公司所处此细分赛道行业景气度高。

    公司专注于生命科学研究服务,行业内树立了“优宁维-抗体专家”的品牌形象。根据生命科学试剂品种繁多、单一品牌产品品种有限,客户群体庞大、应用领域分散的特点,公司搭建了国内专业全面的生命科学综合服务一站式平台。公司整合了Agilent、BD、CST、Cytiva(原GE)、Merck、PerkinElmer、R&D systems、Miltenyi、MSD、Qiagen等50多家行业知名品牌抗体产品,形成了以第三方品牌产品为主、自主品牌产品为辅的供应体系,在行业内树立了“优宁维-抗体专家”的品牌形象。

    公司生命科学试剂产品SKU超过469万种,产品覆盖全面。公司生命科学试剂主要包括以抗体、抗体相关试剂为主的免疫学试剂,以及分子生物学试剂、细胞生物学试剂和生化试剂等。目前,公司提供的生命科学试剂产品SKU超过469万种,其中抗体279万种,覆盖了基因、蛋白、细胞、组织及动物等不同水平的研究对象,是国内提供生命科学试剂产品最全面的企业之一。

    首次覆盖,给予“买入”评级。预计21-23年公司EPS为1.21/1.61/2.06元,参考科研试剂行业可比公司估值水平,给予优宁维2022年65倍PE,对应公司2022年目标价格为104.65元,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:行业竞争加剧风险;新冠疫情发展不确定性风险;主要品牌厂商直销替代风险;贸易摩擦及汇率波动风险

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