公司发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入3.65 亿元，同比增长18.15%，实现归母净利润0.53 亿元，同比增长2.69%。其中，24Q3 营业收入1.41 亿元，同比增长17.34%，归母净利润0.19 亿元，同比下降0.86%。

    　　近期公司拟向实控人雍正定增募资不超4.1 亿元获证监会批复，其中1.34亿元将用于研发微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、1.51 亿元用于研发新能源数智一体化研发平台及1.25 亿元补充流动资金。本次发行完成后，实控人雍正持股比例将达到33.93%。我们看好公司作为新能源侧龙头在电力改革浪潮下实现电力交易、虚拟电厂第二曲线加速增长，维持买入评级。

    　　毛利率同比保持稳定，销售费率有所提升主要由于子公司加大市场投入2024 前三季度公司毛利率为67.28%，同比下降0.48pct，销售/管理/研发费率分别为26.74%/8.72%/17.75%，同比变动+2.23/+0.08/-2.6pct。2024Q3公司毛利率为67.37%，同比提升0.65pct，销售/管理/研发费率分别为26.73%/7.97%/16.57%，同比变动+4.59/-0.01/-2.09pct，销售费率有所提升主要由于子公司加大市场投入，预计全年费用率较前三季度有所降低。

    　　新能源发电领域竞争力进一步增强，业务加速走向国际2024 年全国电力行业风电运行指标对标结果近期公布，共有3485 家风电场参加，通过对电量指标和设备运行水平指标进行综合评价、公示、核实及最终评审，最终评选出5A 级风电场129 家，4A 级风电场235 家，其中国能日新服务的5A 和4A 级获奖风电场共计95 家，总占比高达26%，同比均有显著提升，公司在风电领域竞争力进一步增强。此外，公司为智利某81.6MW 风机和3MW/6MWh 储能的风储项目提供的储能EMS 系统三季度顺利验收，业务加速走向国际市场，为业务增长提供新动能。

    　　公司正式发布新能源大模型“旷冥”，AI 驱动产品力提升10 月，公司发布自研新能源大模型“旷冥”，采用动态图神经网络、大气分层结构、时序注意力机制等前沿技术，在风/光功率预测、极端天气预测和电力现货市场预测领域进一步提升准确率，加强公司功率预测、电力交易辅助决策平台等产品竞争力，市占率居首位的竞争优势有望扩大。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑市场经营环境，调整盈利预测，我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为1.05/1.39/1.79 亿元（前值1.12/1.53/2.04 亿元），可比公司25 年Wind 一致预期PE 均值为33.0 倍，考虑公司竞争力逐步增强，给予公司45倍25PE，对应目标价62.45 元（前值44.34 元）。

    　　风险提示：新型电力系统建设不及预期；创新业务推进不及预期。