核心观点

    　　8 月24 日，公司发布2024 年半年度报告。2024H1，新能源装机市场持续保持高景气，公司实现营业收入2.24 亿元，同比增长18.67%；实现归母净利润0.35 亿元，同比增长4.69%；实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比增长12.23%。其中，母公司实现营业收入2.21 亿元，同比增长17.62%。功率预测业务服务费占比进一步提升，毛利率提升至73.50%；创新业务收入超预期，同比增长172.65%。随着电改加速推进，公司作为功率预测龙头，有望核心受益，给予“买入”评级。

    　　事件

    　　8 月24 日，公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收入2.24 亿元，同比增长18.67%;实现归母净利润0. 35亿元，同比增长4.69%;实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比增长12.23%。2024 年第二季度,公司实现营业收入1.21 亿元， 同比增长13.20%；实现归母净利润0.22 亿元，同比下降1.72%；实现扣非归母净利润0.21 亿元，同比增长11.42%。

    　　简评

    　　经营业绩符合预期，扣非归母净利润稳健增长。2024 年上半年，受益于新能源装机市场持续高景气度，公司经营业绩保持稳健增长，实现营业收入2.24 亿元，同比增长18.67%;实现归母净利润0.35 亿元，同比增长4.69%;实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比增长12.23%。其中，母公司实现营业收入2.21 亿元，同比增长17.62%；实现净利润0.41 亿元，同比增长17.23%。公司归母净利润增速放缓主要系：1）公司股权激励计划带来股份支付费用722.61 万元；2）非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为637.63 万元，主要为股权投资及闲置资金投资理财收益所致。3）公司积极拓展新增装机市场，费用端略有上升，销售/ 管理/ 研发费用率分别为26.75%/9.20%/18.50% ， 同比+0.35/+1.93/+0.49 pct。

    　　功率预测业务毛利率提升至73.50%，服务费占比进一步提升。2024H1，公司功率预测业务实现营业收入1.32 亿元，同比增长3.27%，占公司整体营收占比59.02%，毛利率提升至73.50%，同比增加1.61 pct，主要系高毛利率的功率预测服务费占比进一步提升，积累效应逐步凸显。2024H1，公司服务电站规模较期初净增长超过200 余家，净增数超越往年历史同期水平。

    　　并网智能控制与电网新能源管理系统业务保持大幅增长，分布式融合终端产品加速升级推广。2024H1，公司并网智能控制产品实现收入0.53 亿元，同比增长43.60%，占公司整体营收占比59.02%。2024H1， 并网智能控制产品功能日臻完善，持续推动AGC 及AVC 等产品优化升级，推进分布式融合终端产品的升级推广， 研发分布式协调控制器产品。2024H1，公司电网新能源管理系统业务实现收入0.13 亿元，同比增长82.43%。

    　　创新业务收入同比增长172.65%。公司创新产品（包含电力交易、储能能量管理系统、虚拟电厂及微电网能源管理系统）的业务收入0.16 亿元，较上年同期增长172.65%，该业务占公司整体营收占比7.11%。

    　　（1）电力交易。公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东和蒙西的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户，客户范畴从发电侧向用电侧持续拓展。

    　　（2）智慧储能。随着储能盈利逐步清晰化，工商业储能盈利空间得以提升。公司除常规项目正常推进外，公司新增拓展全钒液流电池储能能量管理产品的升级及部分项目的现场调试工作，以及部分海外储能能量管理项目的拓展。

    　　（3）虚拟电厂。子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北、湖北等省份电网的聚合商准入资格，签约了工业负荷、电采暖、中央空调、电动汽车充电桩等多种可控负荷资源。

    　　子公司日新鸿晟通过收购、自建等方式，在江苏、浙江、上海、广东、重庆、福建等省份落地开展分布式光伏或工商业储能示范项目。

    　　（4）微电网。公司主要完成了伊拉克区域的“直流耦合型微电网系统”、乍得等区域的“海外纯离网型微电网系统”等多个微电网项目的落地并实现平稳运行。

    　　投资建议：创新业务超预期增长，有望持续受益电改红利。随着电力体制机制改革进入深水区，新型电力系统建设加速，电力交易、虚拟电厂、储能、微电网等建设或将成为未来重点。公司基石业务稳盘托底， 功率预测技术领先市场，助力创新业务突破发展。预计2024-2026 年营业收入分别为5.61/7.02/8.77 亿元， 同比分别增长23.02%/25.12%/24.90%，归母净利润为1.05/1.33/1.71 亿元，同比分别增长24.80%/26.88%/28.21%，对应PE30.60/24.11/18.81 倍，给予“买入”评级。

    　　风险分析

    　　（1）政策推进不及预期：公司所处新能源行业容易受到国家政策影响。虽然随着我国“双碳”战略及电力市场化改革持续推进，但若宏观经济政策出现重大调整，减少对新能源行业的政策支持或者各省电力市场化政策进程不及预期，新能源行业的投资规模或者市场需求或将减少，对公司业务的持续增长造成一定影响。

    　　（2）市场竞争加剧：如果新能源行业或是电力行业具备较强实力的大型企业集团，着重在发电功率预测等公司主营业务领域发力，公司将面临市场竞争加剧产生的风险。

    　　（3）新技术与产品研发及落地推广不及预期风险：基于下游新能源行业快速发展和创新的特点，如果公司在发展过程中新技术与产品的研发及落地推广不及预期，或将削弱公司的综合竞争力。此外，公司需对相关技术研发领域进行持续投入，如果相关业务短期内不能为公司带来覆盖投入的收入增长，将对公司短期盈利能力产生影响。