公司23Q1~3 实现归母净利润0.52 亿元，同比增长40.5%，符合预期；受益于光伏产业链降价推动功率预测&并网控制&电网管理三项传统业务收入增长，公司营收业绩同比实现高增。考虑风光投资持续高增可期和去年同期基数偏低，预计23Q4 功率预测服务收入有望延续高增趋势。公司公告拟通过定增募资4.57 亿元加码电力交易等创新业务，有望通过增加研发投入为新业务发展奠定良好基础；本次定增由实控人全额认购，彰显其对公司长期发展的信心。我们维持公司2023~2025 年EPS 预测分别为1.04/1.26/1.40 元，目标价70 元，维持公司“买入”评级。

    　　前三季度归母净利润0.52 亿元，业绩符合预期。2023 年前三季度公司实现营业收入3.09 亿元，同比增长40.5%；归母净利润0.52 亿元，同比增长41.9%；对应EPS 0.52 元，同比增长26.8%，业绩符合预期。分季度来看，23Q3 公司实现营业收入1.20 亿元，同比增长51.7%；归母净利润0.19 亿元，同比增长20.9%。

    　　传统功率预测&并网控制&电网管理收入增长，推动公司营收业绩高增。受益于风光电站投资增长显著，2023 年前三季度公司新能源发电功率预测、新能源并网智能控制、电网新能源管理系统三类传统产品收入高增显著，是公司营收业绩同比高增的主因。此外，公司利用IPO 募资进行现金管理增加利息收入479万元、结构性存款利息提升增加公允价值变动收益256 万元等对业绩增长亦有贡献。由于公司业务规模扩大推动应收账款增长，根据会计准则公司计提信用减值损失相应提升，导致前三季度公司信用减值损失同比增长95.8%至780 万元，对业绩增速造成一定拖累。展望23Q4，考虑到集中式风光电站通常集中在每年四季度并网，而去年同期在光伏组件价格高企、疫情拖累施工等因素影响下并网规模基数较低，我们预计公司功率预测服务新增客户数量有望受益于并网风光项目数量的同比高增而显著增长，助力公司业绩延续高增态势。

    　　拟募资4.57 亿元加码电力交易等创新业务，实控人全额认购彰显信心。近日公司公告拟定增募资4.57 亿元，用于多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设以及补充流动资金。本次定增由公司实控人、董事长兼总经理雍正先生全额认购，彰显其对公司未来长期发展的信心。目前公司正依托过去十余年深耕新能源发电功率预测行业积累的技术、经验、人才，逐步向电力交易等新商业模式拓展，我们认为募投项目有助于公司在电力市场化改革逐步推进、电力信息化需求快速增长阶段强化自身研发与服务能力，为公司紧抓行业机遇抢夺市场份额打下良好基础。我们认为公司较强的研发及服务能力、积极的资金投入以及持续的资源积累将成为其新业务竞争的重要优势，看好电力交易、虚拟电厂、微电网新业务发展拓宽营收业绩成长空间。

    　　风险因素：市场竞争加剧；电力行业政策变动；公司产品研发进度不及预期；公司新业务拓展不及预期。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司业绩符合预期，维持公司2023~2025 年归母净利润预测分别为1.03/1.25/1.39 亿元，对应2023~2025 年EPS 预测分别为1.04/1.26/1.40 元，当前股价对应2023~2025 年PE 分别为56/46/42 倍。我们参考可比SaaS 及信息化软件商（用友网络、深信服、广联达）2024 年48 倍目标PE 的估值水平（基于Wind 一致预期），并考虑到公司成长性突出给予15%估值溢价，给予公司2024 年56 倍目标PE，对应目标价70 元，维持“买入”评级。