功率预测龙头企业，2023H1 归母净利润维持高增。公司是新能源发电功率预测领域的绝对龙头，2019 年公司在光伏发电功率预测市场和风能发电功率预测市场的市场占有率分别为22.10%和18.80%，均位于行业首位。公司2023H1 实现归母净利润0.33 亿元，同比增长57.29%。公司积极拓展新增用户，服务的新能源电站规模不断上升，同时新能源功率预测业务存量客户服务费规模稳步增长，持续领跑功率预测市场。

    　　功率预测需求高增，2025 年功率预测年服务费市场空间有望突破14 亿元。随着新能源发电量占比的持续提升，新能源发电功率预测的必要性在持续提升；根据我们测算，在我国新能源装机规模持续增长背景下功率预测设备投资/服务市场空间在2025 年有望突破5/14 亿元。公司具备功率预测精度、客户资源、运维服务体系等三大优势，在功率预测市场规模持续增长背景下有望维持行业龙头地位，实现预测服务电站数量的稳步增长和业绩的持续提升。

    　　新一轮电改加速推进，公司前瞻布局市场化交易+虚拟电厂两大业务。近期我国新电改政策提速，推动电力现货市场建立和需求侧响应商业模式的逐渐完善。在此背景下，公司前瞻性布局市场化交易和虚拟电厂两大业务：

    　　（1）公司依托功率预测领先优势布局电力交易有关业务，通过电力交易辅助决策平台、电力交易数据以及电力交易托管等三方面服务助力新能源电站实现电力交易“一条龙”服务，已逐步在山西、甘肃、山东等实现电力现货交易长周期不间断运行的省份实现相关产品和业务的销售。

    　　（2）公司在完成虚拟电厂系统相关软件搭建和销售的基础上，凭借自身功率预测端的绝对优势、发电侧丰富的客户资源、以及和电网的良好关系切入虚拟电厂运营业务，在2022 年已通过西北电网聚合商响应能力技术测试，后续有望通过全国更多区域的辅助服务聚合商资格申请，签约优质的可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场并获取可观收益。

    　　维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司23-25 年实现归母净利润0.91/1.30/1.68 亿元，当前股价对应23-25 年PE 为68/47/37 倍。公司凭借“气象+算法”的两个核心能力实现在功率预测领域的龙头地位，在我国新能源装机规模持续增长背景下功率预测服务规模有望保持快速增长；此外，公司依托功率预测核心能力，在电力体制改革加速推进过程中实现了电力交易和虚拟电厂领域的突破，未来展现出较大的成长空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源电站建设投资不及预期；市场竞争加剧风险；电力市场化推进进度不及预期。