公司公告拟定增募资不超过8.64 亿元打造微电网及虚拟电厂综合管理平台等项目。我们认为在能源结构转型背景下，电力信息化相关新商业模式增长空间广阔，公司在新能源领域丰富的行业经验与扎实的技术储备有望转化为电力交易、虚拟电厂、微电网等新业务发展的坚实基础，本次定增也将成为公司产品体系升级与新业务竞争力增强的重要助力。我们预测公司2023~2025 年EPS分别为1.04/1.26/1.40 元，维持公司“买入”评级，目标价90.0 元。

    　　 事件：公司公告拟通过定增募资不超过8.64 亿元，用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设以及补充流动资金。

    　　 能源结构转型催生信息化需求，新需求场景前景广阔。公司紧抓新型电力系统与电力市场化改革机遇，依托过去十余年深耕新能源发电功率预测行业积累的技术、经验、人才逐步向电力交易、虚拟电厂与微电网运营等新商业模式拓展。

    　　近期国家发改委、能源局等部门陆续出台需求侧管理、新型电力系统、统一电力市场等相关文件，多次强调虚拟电厂、微电网等需求响应资源在提高系统灵活性、保障新能源消纳等方面的重要性。我们认为在能源结构转型背景下，高比例新能源消纳必须依托电力系统的数字化、信息化技术完成，电力信息化相关的新商业模式需求有望高速增长，公司布局的新赛道具有广阔的成长空间。

    　　以虚拟电厂为例，我们预计随着需求响应补偿、电力现货交易等盈利模式逐步完善，虚拟电厂整体市场空间在2025/2030 年有望达到723/1,961 亿元。

    　　 行业经验丰富且技术储备扎实，升级产品体系拓宽成长空间。公司在电力信息化行业拥有丰富的经验，当前核心功率预测产品积累的历史数据与经验有望转化为公司在电力交易、虚拟电厂等新业务上的独特优势。公司正积极打造电力交易辅助决策、新能源辅助服务、虚拟电厂与微电网运维等产品与服务，围绕源网荷储一体化拓宽业务，业务规模成长空间不断打开。目前公司各新业务进展顺利，电力交易方面，公司已推出辅助决策平台2.0 版本，在新能源参与现货交易省份逐步推广；虚拟电厂方面，公司正积极获取各省区市虚拟电厂负荷聚合商资质。我们认为本次定增将帮助公司在电力信息化需求快速增长阶段强化自身研发与服务能力，为公司紧抓行业机遇抢夺市场份额打下良好基础。

    　　 风险因素：市场竞争日益加剧；电力行业政策超预期变动；公司产品及服务研发进度不及预期；公司新业务拓展不及预期。

    　　 盈利预测、估值与评级：我们看好新型电力发展&电力市场化改革趋势中公司电力交易、微电网、虚拟电厂等新兴业务的发展前景，考虑到定增募投项目处于初期需要一定转化时间，暂不调整公司经营与财务数据假设，维持公司2023~2025 年归母净利润预测分别为1.03/1.25/1.39 亿元，对应2023~2025 年EPS 预测分别为1.04/1.26/1.40 元，当前股价对应2023~2025 年PE 分别为72/60/54 倍。我们参考可比SaaS 及信息化软件商（用友网络、深信服、云赛智联、润和软件）2023 年88 倍目标PE 的估值水平（基于Wind 一致预期），给予公司2023 年88 倍目标PE，对应目标价90.0 元，维持“买入”评级。