事件描述

    　　2022 年公司实现营收 3.6 亿元，同比增长 19.78%；归母净利润实现 0.67 亿元，同比增长13.36%（股权激励费用为432万元，若加回归母净利润为7140万元，同比增长21%）。

    　　事件评论

    　　收入&利润符合预期，全年受装机节奏影响业绩增速小幅承压。公司全年收入增速放缓，主要原因系上游硅料价格始终处于高企，新增新能源装机量放缓导致（前三季度光伏新增装机主要集中在分布式-户用及工商业，新增装机占全国约67%，远高于集中式，但此类用户无需购买预测软件。四季度集中式装机回暖，但受疫情影响，仍难以进行现场签约）。

    　　毛利率方面，2022整体毛利率实现66.61%，较去年增长近3.22pct，主要原因系随着用户数的持续增长，高毛利率业务功率预测服务费及升级改造收入大幅提升。

    　　主要业务板块表现1、发电功率预测

    　　公司2022年实现收入2.6亿元，同比增长30.5%。其中服务费收入1.35亿元，同比增长17.65%；预测设备收入0.64亿元，同比下滑0.98%；升级改造收人0.61亿元，同比增长205%，公司2022年服务电站数达2958家，其中净新增电站用户达559家（2021年为440家左右），在地面电站新增装机放缓的情况下公司新增用户大超预期，其中替换友商电站数为276家，占净新增用户比例为49%，毛利率方面，公司新能源发电功率预测毛利率实现67.5%，同比增长3.64%。

    　　2、并网智能控制

    　　公司2022年实现收入0.55亿元，同比增长16.3%。其中升级改造实现346万元，同比增长21.02%。在分布式光伏大量装机背景下，公司研发了适用于分布式融合终端，架起了分布式电站和当地调度之间的桥梁，未来随着分布式大量并网，此块业务或将持续高增。

    　　3、新业务（电力交易、储能和虚拟电厂）

    　　公司2022年实现0.11亿元，同比增长93%。电力交易方面，公司已切入山西、甘肃、山东和蒙西四个省，且在2022年完成了电力交易产品2.0的升级。储能方面，公司的储能管理系统已实现了与功率预测、功率控制、一次调频和快速调压的链接，实现了多系统协调管理。虚拟电厂方面，公司已通过西北电网聚合商响应能力技术测试，并具备了参与西北省间调峰辅助服务市场的技术条件，后续公司将继续向其他省份拓展预计公司2023-2024年实现营收5.1.6.4亿元，归母净利润实现1.05/1.3亿元，对应估值分别为58X/46X。

    　　风险提示

    　　1、新能源装机不及预期；

    　　2、电力市场化改革不及预期。