事件概述：2023 年4 月11 日，国能日新发布2022年年报。报告期内，公司实现营业收入3.60 亿元，同比增长19.78%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长13.36%；实现扣非归母净利润0.61 亿元，同比增长6.86%。

    　　功率预测产品触达客户数持续提升，算法优化并纵深应用。报告期内，公司新能源功率预测业务实现营业收入2.60 亿元，同比增长30.49%。公司新增服务新能源电站数量提升559 家至2958 家，其中通过替换友商而获取的客户数量为276 家，占新增数量的49%。公司不断优化高精度气象智能预测平台，开展新能源电站气象预警、长周期预测等领域的研究，并在部分省份进行试应用，其中针对部分电站进行功率预测升级改造的收入为6,106 万元，同比增长 204.96%。由于新能源功率预测设备收入占比不断缩小，公司新能源发电功率预测产品毛利率上升3.64pct 至67.50%，类SaaS 属性持续强化。

    　　电力交易、虚拟电厂等新产品实现业绩高增。报告期内，公司电力交易、储能、虚拟电厂等新产品产生收入1,107 万元，同比增长93%。新产品进展方面，1）电力交易：完善电力交易 2.0 版本并在山西、甘肃、山东和蒙西四省进行布局；2）储能：完成储能智慧能量管理系统的研发、国产化方案测试及测试；3）虚拟电厂：优化产品内部调控和辅助交易能力，丰富决策策略，成立子公司参与虚拟电厂运营并通过西北电网聚合商响应能力技术测试。一方面，子公司的成立有望带动公司商业模式优化；另一方面，虚拟电厂、电力交易规则的完善有望拉动下游客户需求，打开公司第二、第三增长曲线。

    　　销售及研发团队快速扩充。报告期内，公司在功率预测、创新产品等方面进行较多技术储备，研发人员数量同比增长38%，研发费用率同比增加4pct 至17.58%。同时，公司积极扩充销售及运维人员团队，销售费用率达到25.93%，同比增长4.1pct。2022 年的大规模人员扩招有望为后续公司持续发力形成铺垫。

    　　投资建议：维持买入评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入5.03/6.86/9.07 亿元，同比增长39.9%/36.5%/32.2%；实现归母净利润0.91/1.29/1.75 亿元，同比增长35.1%/42.2%/36.1%。

    　　风险提示：风电光伏装机容量不及预期；新业务扩展不及预期