事件 公司发布2022 年三季报，公司2022 年前三季度实现营业收入2.20 亿元，同比增长12.48%；实现归母净利润3652 万元，同比增长29.32%；实现扣非净利润3329 万元，同比增长24.94%。

    Q3 营收稳步增长，毛利率显著提升。公司单三季度实现营业收入7908.71 万元，同比增长3.74%；实现归母净利润1545.05 万元，同比增长27.16%；实现扣非净利润1420.72 万元，同比增长24.17%。。

    公司22 年前三季度毛利率为67.98%，相比21 年同期上升6.96pct，上升主要是因为功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模不断上升。公司22 年前三季度期间费用率为51.80%，相比21 年同期上升7.28pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别上升4.98pct/0.88pct/3.45pct，主要原因是随着公司业务规模的扩大，销售及运维人员、研发团队队伍壮大，差旅及市场推广费增长所致。

    电力交易、虚拟电厂、储能等新业务取得突破。电力交易方面：

    公司持续跟踪市场政策，随着山东新能源参与交易，扩展了适应山东交易模式的电力交易决策平台，并成功应用于山东的新能源电站。

    随着二批试点的推进，电力交易针对未来服务省份的扩展，完成了电力交易2.0 版本后台微服务架构开发、大数据存储数据库的架构，平台更稳定、安全。虚拟电厂方面：公司加大虚拟电厂业务布局力度，一方面进一步研发优化虚拟电厂平台设计，一方面投资设立子公司拓展市场，并根据目前参与京津冀、河北南网的经验以及西北、华中的政策需求，重新规划了虚拟电厂软件系统，借助于多个实际项目不断优化完善虚拟电厂业务系统的功能，并形成项目储备。储能方面：公司持续研究山东、山西等全国近十个省份储能参与电力市场的政策，并基于深度学习算法，结合储能自身的充放电特性，探索储能参与电力市场的交易策略，成功完成了储能智慧能量管理终端及储能智慧决策云平台的研发，实现储能整体收益的提升，提高储能的利用率。

    投资建议 公司是新能源发电功率预测市场的领军企业，布局能源IT 新场景打开成长空间。“十四五”期间我国光伏和风电年均新增装机规模将翻倍增长，保障公司主业高增速。行业年均新增装机规模翻倍增长，将带动公司功率预测设备及服务、并网智能控制系统等产品收入持续高增。公司依托自身在功率预测领域的技术优势，延伸布局了电力交易辅助决策支持系统、虚拟电厂智慧运营管理系统、储能智慧能量管理系统等新场景，并已取得进展，进一步打开成长空间。我们预测公司2022-2024 年EPS 1.15/1.47/1.91 元，对应2022-2024 年PE 68.62X/53.62X/41.44X，维持“推荐”评级。

    风险提示 下游需求变动的风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。