市场开拓能力增加，营收增长良好

    　　2024 年第一季度营收增长，毛利率有所下降。具体来看：

    　　（1）收入端：公司2024 年第一季度实现营业收入3.5 亿元，同比+35.4%；归母净利润0.51 亿元，同比+27.0%；扣非归母净利润0.48 亿元，同比+41.3%。营业收入增加的主要原因是报告期公司增加市场开拓力度，促进营业收入持续增长。

    　　（2）费用端：2024 年第一季度公司期间费用率为10.1%，同比下降0.5pct。拆分来看，2024 年第一季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/3.4%/4.4%/0.2%，同比变化-0.3/-0.3/+0.1/-0.1pct。研发费用增加主要系公司重视技术开发，持续增加研发投入。

    　　（3）利润端：2024 年第一季度整体毛利率为25.1%，同比下降1.9pct。

    　　把握需求释放机遇，高质量发展稳健可期。

    　　安徽工厂预计2025 年投产，新产能释放在即，新工厂将倾向更高毛利轴承领域。截止2023 年底公司产能已达16 万吨（苏州工厂），位于国内同行业第一梯队。随着公司新厂房的投入使用，以及募投项目的顺利实施，公司产能稳步扩张，2024 年将进一步优化苏州工厂产能。公司预计2024 年年底完成安徽工厂建设，2025 年投产，投产当年有望释放产能4 万吨，未来产能爬坡后有望达到15 万吨，为公司长期发展提供坚实的产能保障。在产能结构方面，产品主要以汽车、轴承、高端制造为主，预计公司将根据市场以及客户需求不断调整产品结构，持续丰富产品线，提升高毛利产品占比，打开新的业务增长点。

    　　盈利预测

    　　预测公司2024-2026 年收入分别为15.4、19.0、23.5 亿元，　　EPS 分别为2.80、3.47、4.30 元，当前股价对应PE 分别为13.2、10.7、8.6 倍，考虑到公司在高端轴承领域的前瞻布局，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　（1）原材料价格波动较大风险； （2）海外出口业务不及预期；（3）项目建设进度不及预期。