事件：

    公司公告三季报：2022 年前三季度公司营收5.52 亿元，同比增长17.60%；归母净利润1.26 亿元，同比增长47.06%；扣非归母净利润1.19 亿元，同比增长43.07%。

    点评：

    1、Q3 利润高增，现金流同比改善

    公司Q3 单季营收2.03 亿元，同比增长18.80%，归母净利润6529 万元，同比增长90.88%，扣非归母净利润6308 万元，同比增长87.01%，公司Q3单季利润高增。前三季度公司毛利率59.20%，同比提高3.98pct，期间费用率34.78%，同比降低0.31pct。前三季度公司销售商品提供劳务收到的现金4.41 亿元，占营业收入比例79.81%，同比提高16.52pct，经营性现金流净额-5031 万元，去年同期为-1.14 亿元。

    2、发布股权激励计划，高考核目标体现公司信心2022 年9 月，公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》，拟对194名高管和核心员工授予322.50 万股限制性股票，占公司目前总股本比例2.99%，授予价格37.62 元/股。公司制定了较高的业绩考核目标：以2021年净利润为基数，2022-2024 年净利润增长率不低于50%/86%/124%；净资产收益率不低于19%/16.5%/17.5%；每年研发投入占比不低于17%；每年现金分红比例不低于30%，高考核目标体现了公司信心。

    3、财政预算管理一体化系统建设加速，公司核心受益2019 年财政部先后发布4 个文件，提出由省级财政统建统管的财政核心业务一体化系统建设。2022 年9 月财政部文件要求：2023 年7 月1 日起，全国范围内统一实施预算指标核算管理，各地应按照预算管理一体化建设整体部署，积极推广落实改革工作。财政预算管理一体化业务通常以省级单位统一部署，并覆盖本省地市和区县，建设可分为业务系统开发（省本级）和推广实施（市县）两个阶段。公司作为财政部技术标准制订小组成员，全程参与预算管理一体化相关标准文件制定。截至2021 年12 月，公司财政预算管理一体化业务已覆盖11 个省、165 个地市、1520 个区县的各级预算单位，测算公司业务空间约 7.03 亿元。

    盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为2.40/3.22/4.30 亿元， 对应当前公司市值PE 为40.94/30.53/22.84 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业政策变化风险；行业季节性风险；人员成本上升的风险；市场竞争加剧风险；市场拓展不及预期的风险。