业绩简述

    2022 年8 月24 日，公司发布2022 年半年度报告。2022 上半年公司实现收入2.74 亿元，同比+37%；实现归母净利润1.00 亿元，同比+63%；实现扣非归母净利润0.91 亿元，同比+59%；

    分季度来看，2022 年Q2 公司实现收入1.33 亿元，同比+34%，归母净利润0.60 亿元，同比+148%，扣非归母净利润0.52 亿元，同比+157%。

    经营分析

    穿刺注射核心产品快速增长，医用器械板块实现放量。公司上半年注射器类产品实现收入1.74 亿元，同比+86%；穿刺针类产品实现收入0.72 亿元，同比+67%，核心品类快速增长，市场地位进一步巩固。负责公司医用器械产品的全资子公司采纳医疗实现收入1.89 亿元，实现净利润6429 万元，同比+335%，医用器械产品快速放量，带动公司盈利能力提升。

    二季度汇率波动贡献大额汇兑收益，利润率显著提升。公司上半年销售净利率36.36%，同比+5.74pct；其中二季度净利率45.52%，同比+20.85pct。

    除核心品类增长持续带来的规模效应外，由于公司产品销售以出口为主，上半年海外收入占比超过95%，人民币兑美元汇率上升形成约1290 万元汇兑收益，财务费用下降明显。

    医用器械产品线丰富，高端出口品类不断拓展。公司产品线丰富，品类众多，目前销往欧美地区的医用器械包括安全胰岛素注射器、安全采血/输液针、安全注射针等多项高附加值产品，未来公司还将进一步强化在安全胰岛素笔针、安全留置针、安全弹簧回缩注射器等高安全性、高附加值产品领域的市场地位，出口品类将不断拓展，进一步提升市场份额。

    盈利预测与投资建议

    我们看好公司在注射穿刺领域的发展前景，未来医用器械产品还将不断拓展品类及使用场景。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为2.05、2.99、4.06 亿元，同比增长57%、46%、36%，EPS 分别为2.18、3.18、4.32元，现价对应PE 为38、26、19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    大客户收入占比较高风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；人民币汇率波动风险。