本报告导读：

    公司引领高铁广告行业，受益于我国高铁快速发展，掌握优势站点资源，升级媒体营销设备，具备较强广告投放能力。

    投资要点：

    高铁广告开拓 者，首次覆盖，给予增持评级。公司掌握重要的铁路媒体资源，同时持续新建和优化站点，升级媒体设备，提升营销展示能力，套餐刊例价有上涨空间。我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为3.11/3.98/4.98 亿元，EPS 分别为1.55/1.99/2.49 元，参考可比公司估值给予目标价43.34 元，首次覆盖，给予增持评级。

    铁路媒体资源业内领先，广告投放能力突出。目前公司与全国18 家铁路局集团中的17 家有稳定合作，已签约铁路客运站558 个，开通运营铁路客运站432 个，其中90%以上属于高铁站，运营5,607 块数字媒体屏幕，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最丰富的数字媒体运营商之一，配合多种套餐形式，实现有针对性的广告营销。

    设备优势明显，数字刷屏机更易获得乘客关注。公司升级媒体设备至数字刷屏机，既可以独立存在，又可以与电视视频机组成动态静态结合的推广形式，观看效果更佳，视觉冲击力强，清晰度高，通过多个屏幕排列，利用平行视角、多屏齐刷，强力曝光，触达更为高效。

    高铁总里程向7 万公里进发，30 分钟黄金时间吸引乘客注意。2021年我国高铁总里程超过4 万公里，预计2035 年将达7 万公里，疫情后客流量已恢复至2018 年水平。乘客乘坐高铁出行平均在候车区域停留30 分钟以上，有较为充足的时间进行广告投放。

    风险提示：数字媒体资源流失风险，媒体资源使用费上涨风险，税收优惠到期风险。