公司发布2024 年三季报：24Q3 公司实现收入1.98 亿元（同比+0.6%）、镜片业务实现收入1.67 亿元，同比+3.9%（（剔除出口业务），归母净利润0.48 亿元（同比+13.6%），扣非归母净利润0.42 亿元（同比+15.2%），收入逆势稳健增长，伴随多款重磅新品陆续上市、渠道推行减法降负、品牌定位进一步夯实、净利率实现稳步提升，利润增长稳健。

    离焦镜产品升级，大单品矩阵迭代。公司24Q3 推出轻松控PRO2.0 系列产品，进一步优化镜片的光学设计和成像质量，根据中山眼科中心为期1年的前瞻性、多中心、随机、双盲、平行对照试验的总结报告，轻松控PRO2.0 戴镜12 个月等效球镜度有效率为73.82%，较轻松控PRO1.0 提升13.82%，同时售价不变。公司践行“卖2.0 就不卖1.0”的原则，主动召回渠道内的轻松控PRO1.0 系列产品，24Q3（“轻松控”系系列产品售售额为0.46 亿元（同比+2.4%），剔除召回影响后，24Q3（“轻松控”系系列产品售售额为0.54 亿元，“轻松控PRO”系列产品售售额同比+34.2%。

    伴随2.0 对1.0 的切换平稳推进，我们预计24Q4 有望表现更好。此外，公司明星产品PMC 超亮系列产品1-9 月收入同比+50.6%、1.71 系列产品同比+16.5%，伴随新品陆续放量，增长动能充足。

    品牌定位逆势提升，渠道健康发展。10 月15 日明月与系球光学巨头徕卡公司举办“系新视界·徕卡镜片中国发布会”，未来合作涵盖光学技术共享、产品研发联合创新及市场渠道拓展等，正式进军高端镜片市场。此外，公司细化营售打法，针对暑期积极开展购买轻松控的小黄人抽奖活动、小黄人观影会，并联合客户发起小黄人快闪活动；组织明月大咖说眼科专家科普近视防控、分享验光规范等课程，覆盖抖音、小红书、知乎等平台，为线下渠道赋能引流。

    净利率稳步改善，现金流&营运效率优化。24Q3 公司毛利率为59.1%（（同比-1.1pct），归母净利率24.2%（（同比+2.8pct），净利率同比提升。24Q3售售/ 管理/ 研发费用率分别为18.6%/10.1%/4.2% （ 同比-4.4pct/-0.4pct/+1.3pct），费用投放优化。24Q3 公司产生净经营现金流0.67 亿元（同比+0.18 亿元），截至24Q3 末公司应收账款周转天数65 天（同比-2天），应付账款周转天数为59 天（同比-23 天），存货周转天数92 天（同比-5 天），营运能力优化。

    盈利预测与投资评级：预计2024-2026 年归母净利润分别为1.8 亿元、2.2 亿元、2.6 亿元，对应PE 分别为30X/25X/21X，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动，终端需求不及预期，近视防控新品市场开拓不及预期。