公司近况

    　　近期，我们参加了公司在北京举办的“明月轻松控临床报告发布暨研讨会”，会上发布了华西医院开展的轻松控Pro 12 个月临床随访数据。此外，我们也与公司管理层就运营情况及后续展望进行深入交流，我们重申好看公司近视防控产品广阔成长前景，公司作为国产镜片龙头有望强者愈强。

    　　评论

    　　1、轻松控Pro临床效果持续验证，第9-12 个月有效率达82%。据华西医院项目组分享，佩戴轻松控Pro 12 个月，延缓等效球镜度增长的效果为60%，延长眼轴增长的效果为51%；戴镜第3-6/6-9/9-12 个月，延缓等效球镜度增长的效果分别为50%/58%/82%，延长眼轴增长的效果分别为44%/60%/75%。其中，第6-9 月临床试验期间国内多地疫情散发，受试者线上授课等近用眼场景增加，轻松控Pro近视防控效果依旧得以验证，且随第9-12 月受试者恢复正常学习工作，轻松控Pro近视控制效果明显提升，阶段性综合效果超越外资头部水平。

    　　2、科学产品设计护航，依从性及有效性双重领先。1）依从性方面，轻松控Pro设计非对称的贝壳型视像区，可提升使用者眼球转动灵活度。据华西医院临床数据，97%的受试者能在1 天内适应镜片，戴镜12 个月因戴镜不适而导致的脱落率仅为2.74%。2）有效性方面，离焦度数高、离焦面积大、戴镜时间长共同支持近视防控效果。据研讨会数据，轻松控Pro离焦度数+5.0D，离焦面积达1,465 平方毫米，较外资品牌优势明显，且逐季改善的临床试验效果进一步验证轻松控Pro产品有效性。

    　　3、医疗渠道加速推进，本年有望逐季放量。现阶段公司已完成医疗专渠团队组建，重点发力具备全国影响力的公立医院、大型连锁医院、地方性公立医院三类渠道。我们预计目前签约年合同金额已达千万元级别，亮眼的临床数据有望助力公司加快医疗渠道布局，本年医疗渠道有望进入上升通道。

    　　4、看好公司近视防控产品广阔发展前景。我国近视防控市场空间广阔，但相关产品仍处于渗透初期。我们认为12 个月临床数据发布可进一步验证公司产品力，叠加产品矩阵完善、多渠道布局、营销投放加码，近视防控产品有望持续快速放量，夯实第二成长曲线。同时，公司原有镜片业务品牌化、高折化、功能化趋势下，公司国货龙头优势有望持续巩固，强者愈强。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测不变，当前股价对应2023/24 年57/48 倍P/E。维持跑赢行业评级，基于公司近视防控产品广阔前景，上调目标价8%至85 元，对应2024 年57 倍P/E，较当前股价有20%的上行空间。

    　　风险

    　　新品拓展不及预期，行业竞争加剧。