投资要点：

    　　公司公告2023年一季报，业绩表现超预期。2023Q1 实现收入1.72 亿元，同比增长26.0%，实现归母净利润3505.07 万元，同比增长58.5%，扣非净利润3024.41 万元，同比增长75.8%。

    　　离焦镜高速增长，充分受益渗透率提升红利；高毛利率产品占比提升，精益管理严控费用，带动盈利能力持续优化。

    　　1）收入端：2023Q1 离焦镜销售额2757 万元，同比增长80%，贡献主要收入增量，借助原有渠道优势，轻松控渠道快速铺开，目前公司直接和间接合作的线下终端门店数量达到数万家，有八成客户已经开始销售“轻松控”系列产品。轻松控零售渠道/医疗渠道分别有10/8 个SKU，产品丰富度持续领先，6 个月临床数据显示“轻松控Pro”减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%，近视防控效果卓越，未来有望把握离焦镜赛道渗透率提升红利期，延续高速增长。此外我们预计非离焦镜业务同样实现约20%增长，虽然2023 年1 月消费者线下到店配镜仍受部分客观因素的延续性影响，但自春节后的2 月及3 月，线下消费强劲复苏，配镜需求得到快速释放，全年增长有望得到支撑。

    　　2）利润端：2023Q1 公司毛利率56.1%，同比提升2.0pct，环比提升2.7pct，预计主要系高毛利率的离焦镜及功能镜片产品占比提升所致。2023Q1 净利率22.1%，同比提升4.2pct，扣非净利率17.6%，同比提升5.0pct，盈利能力大幅优化，除毛利率提升外，期间费用率也有较大幅度优化，2023Q1 公司期间费用率30.6%，同比下降5.9pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为19.3%/10.1%/3.1%/-1.9%，分别同比变动+1.0/-5.9/+0.1/-1.1pct，持续精益管理和人效提升带动管理费用率实现较大优化。

    　　展望2023 年：传统镜片、成镜及镜架业务受益疫后复苏，未来根据地由江苏进一步扩容至广东、安徽、浙江其他三省，快速复制江苏根据地的成功经验，实现稳健增长；离焦镜赛道高景气，公司传统镜片优势迁移，助力离焦镜业务持续高增；医疗渠道离焦镜产品专门团队已于2022 年基本组建完毕，产品准备就位（8 个医疗渠道SKU 及6 个月临床报告），有望快速放量。

    　　离焦镜赛道高速成长，渗透率有望快速提升，行业高壁垒、竞争格局优异，盈利能力保持较高水平，公司有望乘近视防控东风，实现高速增长。传统镜片方面，消费频次上升、产品结构优化，驱动传统镜片行业实现量价齐升逻辑。作为离焦镜赛道稀缺标的，随着离焦镜渗透率的快速增长，以及公司产品、品牌和渠道建设的稳步推进，未来增长可期。2022年受疫情封控影响，公司镜片业务线下销售受阻，2023 年受益疫后需求复苏，收入利润弹性有望释放。考虑公司业绩表现超预期，我们略微上调公司2023-2025 年盈利预测至1.71/2.31/2.84 亿元（前值分别为1.64/2.19/2.71 亿元），分别同比增长25.7%/34.7%/23.3%，对应2023-2025 年PE 估值分别为44/33/27X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：离焦镜渗透率提升速度不及预期；近视防控技术迭代升级较快，而公司未能及时跟进。