事件：公司发布2022 年年度报告：2022 年实现营业收入6.23 亿元，同比增长8.25%；归母净利润为1.36 亿元，同比增长65.89%；扣非归母净利润0.93 亿元，同比增长24.45%；每股收益为1.01 元。

    　　眼镜行业龙头地位稳固，22 年业绩稳步增长。公司2022 年实现营业收入6.23亿元，同比增长8.25%；归母净利润为1.36 亿元，同比增长65.89%；扣非归母净利润0.93 亿元，同比增长24.45%；每股收益为1.01 元。在疫情影响下，公司线下门店客流受到一定影响，但在公司强大的供应链体系及线上线下渠道全面发展的背景下，营收及利润仍然实现了稳步增长。

    　　整体盈利能力较优，费用控制有所改善。公司22 年毛利率53.97%，同比下降0.72pct，毛利率较低的原料产品营收增速较高，导致整体毛利率轻微下滑。

    　　销售费用1.01 亿元，销售费用率16.20 %，同比下降3.19pcts；管理费用率11.28 %，同比下降2.03pcts；研发费用率3.59 %，同比增长0.49pcts；财务费用率-0.32%，主要系利息收入及汇兑收益较去年增加。22 年净利率23.76%，同比增长7.83pcts，整体盈利能力较优。

    　　丰富品类+扩展渠道+打造品牌，助力防控镜片渗透率的提升。公司致力于提升具备近视防控功能的“轻松控”系列产品的渗透率，以实现产品结构的优化及客单价的提升。1）产品：公司2022 年推出具有双重防蓝光功能的新产品，目前在近视管理镜片品类合计推出了18 个SKU，可满足不同人群差异化的需求，提高产品覆盖率。2）渠道：公司以零售渠道为主，2022 年开始组建人才队伍进行医疗渠道的拓展，2022 年11 月发布的临床报告验证了公司近视防控产品的有效性，提升“轻松控”产品在眼科医生中的知名度，未来医疗渠道有望为公司贡献业绩增量。3）品牌：公司致力于打造“中国镜片第一品牌”，通过投放广告、节目植入、赞助国家级活动、聘请新生代代言人等方式增强品牌知名度与影响力。

    　　公司为国内镜片龙头，产品、渠道、品牌领先，“近视防控”打造第二成长曲线，维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2023-2025 年分别实现营业总收入7.8/9.5/11.4 亿元，分别同比增长26%/21%/20%；实现归母净利润1.78/2.29/2.69 亿元，分别同比增长31%29%/18%，目前股价对应23 年PE为43.1X，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：下游需求增长不及预期，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，近视防控业务拓展不及预期。