明月镜片积极布局青少年近视管理市场。2021 年6 月，公司发布第一代近视管理产品轻松控，历经三轮产品线扩充，公司现有近视防控产品SKU 已扩充至8 款，数量领跑行业，公司现有的多元化、高品质的近视防控产品以及持续扩充的产品线有助于不断扩大用户覆盖范围，持续抢占青少年近视管理市场份额。

    　　合作华西医院领先性披露三个月临床随访数据，凸显较高临床调研颗粒度。

    　　2022 年7 月22 日，公司在厦门发布与华西医院眼视光系主任刘陇黔教授团队合作的轻松控3 个月临床研究随访结果，区别于外资品牌多以6 个月为维度进行测量计算，以年为单位披露临床数据进展，公司是行业内领先披露3 个月临床进度数据表现的品牌，公司全程透明、实时发布进度报告，反映公司较高临床调研颗粒度以及较高的临床投入，彰显了较高的产品自信力。

    　　三个月阶段性临床研究结果表明产品可有效控制眼轴增长。公司此次实验对象为采用多点离焦技术的轻松控Pro 产品，公司3 个月临床数据眼轴变化差异显著，佩戴多点正向镜片的离焦组眼轴长度增加0.06mm，比佩戴普通单光镜眼轴长度增加少0.03mm，具有较好的统计学意义，且眼轴的增长呈现非线性，期待中长期临床进度数据；屈光度方面，球镜和等效球镜度的变化量上实验组与对照组差异较小，可能系临床上测量屈光度是以0.25D 为标准，受限于三个月的临床实验周期相对较短，期间变化小观测难。

    　　三个月短周期临床随访数据解读存在3 方面特殊性，此次临床随访结果实际较为优秀。（1）眼轴的过度增长是近视的根源，横向对比同样披露了3 个月临床数据的爱尔思问离焦定制眼镜，明月在延缓眼轴增长方面表现更优（明月离焦组眼轴长度增长0.06±0.07mm VS 思问离焦定制组 0.07±0.11mm）；（2）实验组与对照组之间的差异会随着实验的推进逐步加大，因此在看待三个月临床数据时，不能短期结果进行简单的线性外推；（3）科学角度上针对三个月数据出具有效性结论欠缺严谨性，且常规文章中采用的近视控制有效性计算的方式在解读3个月临床数据时可能会失效，竞对披露有效性时最短基于半年及以上的临床数据，因此公司暂未披露有效性数据系出于结果的科学严谨性考量。综上，公司三个月的临床数据取得抑制眼轴增长统计上的显著意义，实际结果表现较为优异。

    　　投资建议：考虑到公司是国产镜片龙头，积极布局近视防控赛道，构筑第二增长曲线，具备较强稀缺性，看好公司近视产品在暑假旺季的放量，同时看好疫情趋缓下，公司渠道开拓与品牌建设工作对中长期业绩的推动作用，此外，随着产品结构的不断优化，公司盈利能力亦有望持续提升。我们预计2022-2024 年公司归母净利润为1.2 亿、1.5 亿和2.0 亿元，当前股价对应22-24 年P/E 为53x、42x 和30x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动、疫情反复的风险、产品市场竞争加剧。