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明月镜片(301101)机构评级研报股票分析报告

 
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明月镜片(301101):离焦镜临床进度发布 彰显产品力信心

http://www.chaguwang.cn  机构:东方证券股份有限公司  2022-07-25  查股网机构评级研报

事件:2022 年7 月22 日,公司于厦门召开“儿童青少年近视管理研讨会暨明月镜片轻松控临床进度发布会”,公布“配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行对照临床研究”3 个月随访结果。

    轻松控pro 阶段性临床研究结果发布,3 个月统计结果显示配戴明月轻松控pro 在抑制眼轴增长方面与对照组存在较为明显的统计学差异。离焦镜临床报告通常以年为单位发布,此次明月轻松控针对3 个月的临床进度展开报告,更提前且更为精细化。本次临床试验实施工作由四川大学华西医院刘陇黔教授团队主持,3 个月随访时间内,总样本量共127 人(离焦组、对照组分别为64 人、63 人),随访结果显示,配戴明月轻松控pro 的离焦组在3 个月内眼轴平均增长0.06mm±0.07mm,与对照组同期眼轴增加值0.09mm±0.07mm 存在较为明显的统计学差异。

    在现有的可比数据维度上,公司离焦镜临床结果表现较为优异。针对近视防控产品的临床试验考察通常采用“3+1”指标,即对眼轴增长的控制、对度数的控制、有效性、以及配戴舒适性等,由于3 个月随访时间相对较短,基于谨慎性的考虑,明月离焦镜本次报告主要以眼轴增长作为衡量指标。与前期同样已发布3 个月临床结果的竞品相比,明月离焦镜的试验样本量更大,且在眼轴控制、近视度数控制等方面表现相对更优异。

    未来更广泛的医疗合作、更长周期的临床结果值得期待,近视防控业务放量可期。

    适逢Vision China 2022 于厦门召开之际,公司借势邀请众多权威眼科专家、媒体、下游客户等多方参与轻松控临床进度发布会,彰显公司对轻松控产品力的充足信心和积极推进渠道拓展的决心。伴随阶段性临床结果发布,公司轻松控系列有望依托产品端差异化竞争优势,渠道端逾万家线下终端逐步拓展以及医疗渠道迅速补强,注入高增长动能。未来公司有望与更多权威眼科医院展开更广泛的医疗合作,期待明月轻松控未来更长周期的阶段性临床随访结果陆续发布。

    预测公司2022-2024 年归母净利润为1.23/1.52/1.89 亿(维持此前预测),考虑到公司作为高品质的国产镜片龙头企业,近年来中高端品牌战略持续深化,近视防控产品快速放量叠加传统业务提价空间广阔,未来增长可期,给予DCF 目标估值55.87元,维持“增持”评级。

    风险提示

    镜片新品推广程度不及预期;镜片毛利率提升幅度不及预期;行业竞争加剧的风险

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