未能有效回落，叠加疫情导致甲醇下游需求恢复受阻，整体依然维持偏弱状态，这令甲醇供需结构修复缓慢。此外，海外甲醇装置维持平稳，导致船货在3-4 月份增量出现，并会给4-5 月份的到港量带来较大压力，从而迫使港口甲醇出现累库。4 月国内甲醇市场供需乏力，需要等待5-6 月份国内疫情防控出现显著改善现象，才能令需求驱动发力，改善供需基本面。预计后市甲醇2209 合约依然维持振荡偏弱的走势，需要关注海外原油天然气的价格走势，或对甲醇带来成本支撑。

    品种：原油-SC

    日内观点：下跌中期观点：振荡

    参考策略：关注650 一线支撑

    核心逻辑：虽然俄乌冲突仍在持续，不过地缘因素给予原油的溢价效应出现边际递减，随着国际货币基金组织下调全球经济增速和中国经济增速以后，其负面冲击凸显。叠加目前国内疫情仍在持续，一季度中国进口原油同比下滑，需求因素减弱导致油价缺乏上涨动力。在原油供需预期转弱的背景下，本周国内外原油期货价格呈现止涨转入高位振荡的走势，期价上涨动能明显减弱。鉴于目前美联储5 月议息会议临近，宏观面偏空氛围趋浓，同时全球经济增速下滑令原油需求增长预期减弱，在地缘因素边际效应递减的背景下，预计后市国内外原油期货价格料将维持振荡整理的走势。

    销渠道毛利率为49.5%/+0.34PCT、58.0%/-1.46PCT。

    2021 年公司毛利率略有下降，净利率有所提升。2021 年公司毛利率为54.7%/-0.3PCT，主要由于原料产品的毛利率下降所致。费用率方面，2021 年公司的销售、管理、研发费用率分别为19.4%、13.3%、3.1%，同比-1.5、+1.0、-0.2PCT。费用率合计降幅大于毛利率下降水平，2021 年公司净利率提升0.8PCT 至15.9%。

    2021 年公司推出离焦镜产品“轻松控”及“轻松控PRO”进军近视防控市场，看好两款产品发展空间。

    明月镜片于2021 年6 月明月镜片推出采用周边离焦技术的近视防控镜片“轻松控”，并于12 月份推出了采用多点近视离焦眼轴控制技术的“轻松控Pro”，进军近视防控镜市场。轻松控/Pro 产品性价比高、聚焦国内市场，技术专为中国儿童优化，产品力强、合作眼镜门店多，公司具备零售渠道优势，在国内有逾万家品牌合作门店，同时在医院和视光中心渠道正迅速布局，看好青少年近视防控品牌未来发展。

    盈利预测：预计公司2022-24 年营收分别为6.6、7.8、9.1 亿元，分别同比增长15.2%、17.1%、17.2%；归母净利润分别为0.99、1.23、1.54 亿元，分别同增20.3%、25.1%、24.9%；对应PE 为43.7、35.0、28.0 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示：近视防控产品发展不及预期、行业竞争加剧等