事件：2022 年1 月25 日公司发布2021 年年度业绩预告，2021 年预计公司实现归母净利润0.99 亿元-1.10 亿元，同比增长72.46%-91.63%；实现扣非后归母净利润0.90 亿元-1.00 亿元，同比增长64.04%-82.26%，业绩增长符合预期。

    2021 年预计归母净利润同比增长72%-92%，业绩增长符合预期2021 年预计公司实现归母净利润0.99 亿元-1.10 亿元，同比增长72.46%-91.63%；实现扣非后归母净利润0.90 亿元-1.00 亿元，同比增长64.04%-82.26%，业绩增长符合预期。2021 年公司业绩高增长，主要得益于受托研发服务和研发技术成果转化等业务的快速发展。

    受托研发服务、研发技术成果转化等业务均蓬勃发展，未来有望驱动公司业绩持续高增长

    百诚医药的主营业务包括受托研发服务、研发技术成果转化、创新药研发三部分，当前受托研发服务、研发技术成果转化等业务均蓬勃发展，有望驱动公司业绩持续高增长。

    （1）受托研发服务的订单快速增长，该业务有望成为公司业绩增长的核心驱动力。经历多年的研发投入和技术积累，公司在仿制药研发服务上形成行业领先的竞争优势，全面布局了吸入制剂、透皮制剂、缓控释制剂、细粒剂等高端制剂领域且充分覆盖国内知名药企，目前该业务渐入收获期，订单储备快速增长。根据公司公告，截止2021 年底，公司在手订单高达8.93 亿元，同比增长76.88%，未来持续看好受托研发服务的快速增长。

    （2）研发技术成果转化业务的自主立项品种丰富，公司有望持续获得产品的溢价支付和产品上市后销售分成。根据公司公告，截止2021H1，公司已自主立项超过100 个品种，全面覆盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等领域。公司立项储备丰富，推动研发技术成果转化业务持续高增长。

    （3）创新药研发围绕成熟靶点和全新靶点进行布局（目前已布局H3、CDK4/6、PI3K、PPAR α/δ等靶点），全面覆盖肿瘤、神经系统、呼吸系统、消化系统、免疫系统等领域。目前创新药药学受托研发服务已开始贡献收入，中长期公司业务有望逐步延展至创新药研发。

    投资建议：我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润1.02 亿元、1.92 亿元、2.99 亿元，分别同比增长77.9%、88.0%、55.6%；给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：新药研发不及预期风险、仿制药CRO 竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。