事件概述

    　　公司公告2024 年三季报：24Q1-3 实现营业收入4.63 亿元，同比增长12.34%、实现归母净利润0.83 亿元，同比下降34.85%、实现扣非净利润0.83 亿元，同比下降32.85%。

    　　分析判断:

    　　常规业务延续快速增长趋势，境外贡献业绩弹性公司24Q1-3 实现收入4.63 亿元，同比增长12%，，剔除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现营业收入4.43 亿元，同比增长19%，其中境外常规业务同比增长超过20%，境外业务继续贡献业绩弹性。24Q3 实现营业收入1.64 亿元，同比增长13.81%，剔除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现营业收入1.58 亿元，同比增长18.69%，延续快速增长的趋势。公司24Q3 毛利率和净利率分别为91.09%和15.41%，同比下降79 bp 和下降774 bp，毛利率维持相对稳定，净利率受管理费用率和研发费用率等因素影响呈现下降趋势。展望未来，公司持续强化研发投入丰富产品线和拓展国内外市场，未来业绩有望呈现快速增长趋势。

    　　投资建议

    　　公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内外客户的持续拓展，业绩将持续呈现向上增长趋势。考虑到国内业务受投融资因素扰动，下调前期盈利预测，即24-26 年收入从6.20/7.63/9.4 亿元调整为6.32/7.41/8.89 亿元，EPS 从1.40/1.60/1.92 元调整为0.98/1.18/1.31 元，对应2024 年11 月01 日的收盘价39.6元/股，PE 分别为40/34/30 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。