事件概述

    公司公告2022 年中报：实现营业收入2.29 亿元，同比增长30.55%、实现归母净利润1.09 亿元，同比增长50.99%、实现扣非净利润1.09 亿元，同比增长51.46%。

    分析判断:

    业绩增长符合市场预期，非新冠业务继续呈现高速增长

    公司2022 年上半年实现营业收入2.29 亿元，同比增长30.55%，其中非新冠业务实现收入1.80 亿元，同比增长41.95%、新冠业务实现收入0.49 亿元，同比增长0.86%，业绩增长符合市场预期、非新冠业务继续呈现高速增长。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5 年将继续呈现高速增长的趋势。

    受国内疫情封控影响下，非新冠业务继续呈现高速增长。

    受上海地区及其他国内地区新冠疫情偶有爆发的情况下，公司非新冠业务22H1 实现营业收入1.80 亿元，同比增长41.95%，其中重组蛋白实现收入1.55 亿元，同比增长39.23%、抗体试剂盒及其他试剂实现收入0.13 亿元，同比增长63.08%、检测业务实现收入0.08 亿元，同比增长46.7%，均继续呈现高速增长。

    持续强化海外市场开拓，22H1 海外非新冠业务同比增长超过50%。公司持续加强海外市场拓展，例如在瑞士新设子公司、以及上线日韩语言的网站，通过海外市场的本土化策略，继续实现海外市场业务的高速增长，即公司海外非新冠业务实现50%以上增长。

    持续强化研发投入，持续进行业务多元化。公司22H1 研发投入为0.50 亿元，同比增长92.24%、22H1 末研发人员数量达到170 人，相对21 年底的122 人增长39.3%，继续加强研发投入。2022 年上半年实现约2700 种产品（其中重组蛋白2400 种）的销售，相对2021 年底的超过2500 种产品（其中超过2200 种重组蛋白），进一步实现产品多元化 拓展。

    业绩预测及投资建议

    公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩将持续呈现高速增长。考虑到22 上半年国内非新冠业务受上海等地区疫情影响，略微下调前期盈利预测，即22-24 年收入从5.65/8.14/11.86 亿元调整为5.24/7.31/10.28 亿元，EPS 从3.31/4.72/6.99 元调整为3.21/4.50/6.40 元，对应2022 年08 月29日的收盘价143.99 元/股，PE 分别为44.92/32.00/22.50 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、新冠业务不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。