事件:公司发布了2021年年报及2022年一季报。2021年,公司实现营业总收入3.85亿元,同比增长56.3%;实现归母净利润1.74亿元,同比增长50.34%;实现扣非净利润1.64亿元,同比增长40.58%。2022年一季度,公司分别实现营业总收入和归母净利润1.14亿元和0.54亿元,分别同比增长27.73%和31.66%;实现扣非净利润0.54亿元,同比增长33.58%。

    点评:

    非新冠产品保持高增。2021 年,公司非新冠病毒防疫产品实现营收2.97亿元,同比增长70.89%,营收占比达到77.06%,较2020 年提升6.58 个百分点;新冠病毒防疫产品实现营收0.88 亿元,同比增长21.46%,营收占比达到22.94%,较2020 年下降6.58 个百分点。预计2022 年一季度非新冠病毒防疫产品收入同比增长40%以上,新冠病毒防疫产品收入同比有所下降。分地区来看,2021 年,公司境内销售1.61 亿元,同比增长102.46%;境外销售2.24 亿元,同比增长34.38%。

    持续完善产品体系。公司不断提升研发能力。2021 年,公司投入研发费用5,955.49 万元,同比增长94.30%;公司拥有研发人员122 人,同比增长76.81%。不断丰富产品品类,2021 年度公司有近2500 种产品实现了销售及应用。未来公司将对产品体系不断完善,更加深入拓展细胞与基因治疗、伴随诊断、临床样本分析和临床用药监控等支撑临床应用的相关产品、技术服务。

    拟推行限制性股票激励计划。公司发布2022年限制性股票激励计划草案,本激励计划首次授予对象包括董监高、高级管理人员及核心骨干等不超过87人,其中首次授予64万股,授予价格76元/股。首次授予限制性股票的考核年份是2022-2024年,业绩考核要求是:2022-2024年营业收入分别达到4.93亿元、6.4亿元、8.35亿元,同比增速分别为28%、30%、30%。本次激励计划授予范围较广,有助于提高核心人员的工作积极性,助力公司快速成长。

    投资建议:公司是国内重组蛋白试剂龙头,不断增加品类覆盖率,拓宽产品应用场景,有望保持快增。预计公司2022-2023年的每股收益分别为3.15元、4.14元,当前股价对应PE分别为40倍、30倍,维持对公司“推荐”评级。

    风险提示:贸易摩擦、核心人才流失、市场竞争加剧、技术升级迭代、产能扩张不及预期或产能过剩等风险。