公司是重组蛋白行业国产龙头，业绩增长迅速。公司主要提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务，近年来业绩实现较快增长。2018-2020年，公司分别实现营业收入0.7 亿元、1.03 亿元、2.46 亿元，2018-2020年营业收入复合增长率为87.46%， 2018-2020 年归母净利润分别为0.11亿元、0.11 亿元、1.16 亿元，2018-2020 年归母净利润复合增长率为224.74%。

    专注工业客户，掌握多种稀缺性产品。公司采用聚焦工业客户的战略，专注于药物研发相关的热门靶点，2018-2020 年期间，公司直销客户中的工业客户占比均超过了90%。针对工业客户研发中所需的表达较困难的膜蛋白类产品，公司专门搭建了膜蛋白的表达及纯化平台，成功研发出多种稀缺膜蛋白等产品，形成了差异化竞争优势。

    赋能全球市场。公司较早布局了海外市场，产品出口区域已包括美国、英国、 日本、韩国、 德国等 60 余个国家和地区。2018-2020 年公司境外销售收入大于国内销售收入，占营业总收入的比例分别为 64.68%、63.94%和 69.84%。

    盈利预测：公司作为重组蛋白试剂国产龙头，在未来将持续受益于生物医药行业快速发展带动的产品需求。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为3.13 元、4.61 元和6.36 元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    风险提示： 行业竞争加剧风险 、新产品研发风险、新冠疫情变化风险、下游客户需求变化风险