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    　　公司于1 月20 日晚发布公告，预计2021 年全年营业收入区间为3.82-4.02 亿元，同比增长55%-63%；归母净利同比增速47-61%，扣非净利同比增长40-54%。

    　　简评

    　　核心业务高速增长，业绩基本符合预期

    　　公司业绩预告符合预期，全年营业收入区间为3.82-4.02 亿元，中值3.92 亿元，同比增长55%-63%；对应全年归母净利区间1.70-1.87 亿元，中值1.78 亿元，同比增长47%-61%；扣非净利区间1.63-1.80 亿元，中值1.71 亿元，同比增长40%-54%。2021年公司完善产品体系，提升产品质量，竞争力持续增强；非新冠病毒防疫相关产品预计收入为2.95 亿元-3.05 亿元，同比增长70%-76%，保持高速增长。2021 年，公司加快对新冠病毒突变株的响应速度，新冠相关产品销售收入8700 万元-9700 万元，同比增长20%-33%。

    　　科研试剂龙头企业，注重创新掌握核心稀缺产品技术公司专注并深耕重组蛋白、抗体等关键生物试剂领域，在产品品牌、产品质量、产品种类、规模化生产能力、研发及技术服务能力、供应链管理能力等方面形成较强竞争优势。自主研发搭建了高表达宿主与载体、高密度细胞培养、蛋白制备及制剂、蛋白衍生修饰标记、高整合性蛋白分析、膜蛋白表达等6大技术平台。

    　　公司同时掌握稀缺产品核心研发能力，全长人CD20膜蛋白、全长人CD133膜蛋白等产品具备很强的市场稀缺性。

    　　公司深耕蛋白类试剂领域，海外市场占比高

    　　公司专注并深耕重组蛋白、抗体等关键生物试剂领域，公司严格控制产品质量，为客户提供专业性更强的产品应用支持。通过科研能力的提升、产品质量的提高，公司市场竞争力不断增强，非新冠相关收入持续高速增长。

    　　2021年公司重组蛋白试剂等核心产品销售情况持续上涨，带动营业收入规模及盈利水平大幅上升，预计海外市场占比超50%。境外市场中，美国市场占比最高，超过60%。美国作为公司布局最早的海外市场，公司在美国设有子公司、研发中心和仓库，主要负责产品的境外销售与海外客户维系，同时开展部分生物试剂产品的研发。

    　　快速应对新冠突变株，新冠业务保持增长

    　　2021 年公司加快对新冠病毒突变株的响应速度，在较短时间内开发出高标准、高质量的抗体、抗原及试剂盒等产品，供全球科研及工业客户使用，助力抗击疫情研究。2021 年，公司新冠业务占比约为23%，新冠病毒防疫产品中诊断类产品包括新冠相关的重组蛋白、抗体、试剂盒以及磁珠等产品，公司目前已开发出奥密克戎Omicron突变毒株的抗原、抗体、假病毒及ELISA 试剂盒产品。分别作为新冠病毒防疫抗体检测产品和抗原检测产品的原材料。

    　　公司仍处于高速增长期，首次覆盖，给予“买入”评级百普赛斯是国内重组蛋白试剂行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2021-2023 年的扣非归母净利润分别为1.71、2.60、3.70 亿元，对应增速分别为47%、52%、42%，对应PE 81、53、37 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　管理层及核心技术人员变动风险；进口替代不及预期风险；产品研发失败风险；行业竞争加剧风险。