核心观点：

    事件：2 月16 日公司公告称与中国旅游集团酒店控股有限公司（简称“中旅酒店”）签订战略合作框架协议，未来将聚焦品牌共创、资源互通、平台共建，在酒店管理、联名品牌建设、会员合作、创新升级等方面开展深度合作，带动双方主业全面提质、全速发展。本协议属于双方合作意愿和基本原则的框架性、意向性的初步约定，尚存在不确定性。

    战略合作覆盖全方位多角度，全面增益公司未来发展。根据战略合作框架协议，双方未来可从七个维度进行合作：联名品牌共建；咖啡产品合作；会员共享互通；联合营销推广；租赁直营项目合作；人才交流合作；其他方面（比如商品集采、供应链体系打造、数字化建设等）。

    合作方为中高端酒店先驱，国资背景资源优质。中旅酒店1990 年成立，为中国旅游集团全资子公司，目前拥有维景、睿景、舍野、旅居4个系列共5 个品牌，维景国际和维景分别是五星级和四星级高端酒店、睿景为特色中高端酒店、旅居为有限服务都市连锁酒店、舍野为高端民宿，中旅酒店海内外直营和管理酒店超200 家，客房超5 万间。

    聚焦中高端市场，发挥协同效应。未来将发挥双方在酒店投资、管理运营和创新方面的协同效应，聚焦中高端市场合力实现规模扩张。战略合作框架协议签订有利于双方建立长期稳定和可持续发展的关系，逐次分步开展全方位、多层次业务合作，巩固公司市场地位和竞争优势。

    盈利预测与投资建议：公司产品质量和运营能力均已得到市场高度认可，定增完成后资金充裕，此次与业内知名品牌达成战略合作进一步体现公司市场地位，强化了未来规模增长的预期。我们预计2022-24 年公司归母净利润分别为0.43/1.77/2.43 亿元，给予公司2023 年60 倍PE，对应PEG 为0.44，合理价值为81.77 元/股，给予“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动；疫情超预期；行业竞争加剧；拓店不及预期。