2022Q3 业绩分析：净利润同比+109%，产能释放业绩提升。公司公告2022 年三季报，1-9 月实现营业收入6.74 亿元，同比增长95.97%；实现归母净利润3.50 亿元，同比增长117.25%。2022Q3，公司实现营业收入2.27 亿元，同比增长80.09%，环比下降11.44%；实现归母净利润1.11 亿元，同比增长108.85%，环比下降19.67%。报告期内公司产销两旺，新增产能释放后业绩同比大幅提升；Q3 公司业绩环比下滑，主要系下游市场需求淡季毛坯价格有所波动，同时8 月高温限电影响部分产能。

    2022Q3，公司毛利率为58.69%，同比-0.62pct，环比-8.82pct；公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.00%/1.47%/4.53%，同比-0.35/-1.20/-2.82pct，环比+0.42/+0.75/+0.61pct。报告期内公司新产品开发投入加大，研发费用达0.31 亿元，同比增长86.25%。

    9 月印度培育钻裸钻出口同比+86%，旺季将至业绩有望持续高增：

    2022 年9 月，印度培育钻石毛坯进口额为1.10 亿美元，同比增长8.28%，培育钻石裸钻出口额为1.78 亿美元，同比增长85.88%。美国11-12 月将进入珠宝销售旺季，下游进入备货补库周期，出口端快速恢复。中游出于自身库存考虑，出货回款库存减少，即将进入补库阶段，印度毛坯进口端增速有望环比改善。中国作为全球最大培育钻毛坯供应国，头部厂商将充分受益于下游需求提升，业绩确定性较强。

    金刚石领域最纯标的，产能布局提速助力成长：根据公司定增方案，未来3 年公司将新增六面顶压机超1800 台，装机量达到2500 台以上，年均投产600 台以上，在可比上市公司中扩产速度最快。公司募投项目压机主要为锻造φ800 型、铸造φ800 型以及升级型号，生产效率更高。在满负荷运行状态下，公司单台六面顶压机（φ800 型）每年可产出金刚石单晶大约500 万克拉，或可产出培育钻石0.15-0.20 万克拉。

    投资建议：力量钻石作为我国人造金刚石领域的后起之秀，通过持续技术研发进入行业第一梯队。公司三大主业产销两旺，正加大产能布局享受行业高增长红利，业绩有望持续快速提升，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.40/9.75/13.83 亿元，对应当前PE 估值分别为29x/16x/11x，维持“买入”

    评级。

    风险提示：公司产能投放不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。