投资要点

    　　公司定增落地，募集39 亿元用于工业金刚石和培育钻石产能扩张。公司于2022 年9 月4 日披露定增落地，本次发行数量2415 万股，拟募资39 亿元，发行价格162 元/股，主要用于培育钻石和工业金刚石的产能扩张。

    　　培育钻石行业高景气，定增若落地后公司产能有望快速提升，市场份额有望持续提升：培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022年1-7 月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到70%以上，月度渗透率约7%，且仍处于快速提升中。下游各珠宝品牌陆续布局，提升消费者认知，加速渗透。在压机设备供应商方面，公司新增了广东省韶铸集团和洛阳博宣铸造2 家供应商，加上公司原有设备供应商年供应压机能力达到700-1200 台，2022 年公司培育钻石产能64万克拉，公司规划本次募投产能完全投产后将新增277 万克拉一年。

    　　公司市场份额或有明显提升。

    　　工业金刚石行业同样保持高景气，产能快速扩张，盈利能力提升：在工业金刚石领域，金刚石微粉是公司的优势产品，下游场景如光伏，半导体切割等需求旺盛，同样拉动公司该板块毛利率大幅提升，业绩高增，2022 年公司金刚石单晶产能9.87 亿克拉，定增项目若完全投产之后，公司金刚石单晶年产能将新增15.1 亿克拉。

    　　公司与潮宏基合作，拟布局培育钻石下游品牌：公司2022 年8 月中旬与潮宏基等合作方签订了《公司设立协议书》，设立有限责任公司，参与创建并运营培育钻石饰品品牌，布局下游品牌零售，或实现产业链上下游打通，实现市场份额的提升。

    　　盈利预测与投资评级：培育钻石和工业金刚石行业呈现出双景气态势，公司定增进展顺利，未来募集资金到位后，我们预计公司产能将有明显扩张，业绩实现高增，我们维持2022 年-2024 年归母净利润5.2亿元/9.6 亿元/15.4 亿元，最新收盘价对于2022-24 年PE 分别为45 倍/24 倍/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：培育钻石扩产能不及预期，疫情反复等