事件：公司发布中报，2022H1 实现营收4.48 亿元（+105.14%），实现归母净利润2.39 亿元（+121.39%）。其中，2022Q2 实现营收2.56 亿元（+91.4%），实现归母净利润1.38 亿元（+105.3%）。业绩超过此前预告区间上限（2.365 亿元），超出市场预期。

    点评：

    投产加速&产品结构优化，二季度同环比高增。2022Q1、2022Q2 公司单季度扣非净利润分别环比增长34%、40%，主要系产销量快速增长所致。

    2022H1 公司培育钻石/ 金刚石单晶/ 金刚石微粉分别实现收入2.22/0.81/ 1.36 亿元，同比增长149%/ 32%/ 111%，培育钻石占比从2021 年的40.23%提高到目前的50.52%。2022 年二季度末公司固定资产和在建工程分别为8.07、0.90 亿元，环比一季度末增长17%、72%，未来随着产能加速投产，公司业绩将延续高增态势。

    利润率持续提升。2021Q3-2022Q2 过去四个季度公司净利率分别为42.16%、50.88%、52.78%、53.89%，持续环比走高主要因高毛利培育钻石占比提升所致。2022H1 公司培育钻石/ 金刚石单晶/ 金刚石微粉毛利率分别为83.44%/ 57.94%/ 52.40%，同比变动+0.09/ +2.37/ +1.16 pct，环比2022Q1 变动-0.51 / -3.17/ +3.68 pct。其中，金刚石单晶毛利率环比下降主要因部分外采原料涨价所致，随着公司压机数量的快速增长，预计金刚石单晶毛利率将逐步提升；金刚石微粉毛利率环比提升，主要因下游光伏市场需求旺盛、产品价格上涨所致。

    产能扩张加速&旺季来临，业绩有望持续高增。2019/ 2020/ 2021/ 22Q1分别新增六面顶压机51/ 84/ 274/ 87 台，设备加速扩产。截至2022 年3月底共有706 台压机设备，年底产能有望翻倍增长。此外40 亿定增已于8 月1 日获批，后续产能扩张有望提速。下半年培育钻石迎来消费旺季，行业供不应求将加剧，在产能支持下公司业绩有望持续超预期增长。

    投资建议：根据中报上调盈利预测和目标价，预计公司2022-2024 年归母净利润6.3 /12.2 /20.2 亿元，当前股价对应PE 分别为41 /21 /13 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：扩产不及预期，产品跌价，业绩预测和估值判断不达预期