2022H1 业绩预告持续高增，募投达产拉动产量增长，继续维持“买入”评级公司发布2022H1 业绩预告，归母净利润预告区间为2.26-2.37 亿元，同增108.8%-118.98%，扣非净利润预告区间为2.2-2.3 亿元，同增109%-118.5%，单2022Q2 看预计归母净利润为1.24-1.35 亿元，同增85.1%-101.5%。业绩高增主要系高毛利的培育钻石销售占比明显提升，同时募投项目基本达产释放产量。公司享受行业β的同时具有快速快产、工艺提升的α属性，我们上调盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为4.9/7.4/10.0 亿元（原值为4.4/6.6/9.5 亿元），对应EPS为4.1/6.1/8.3 元，当前股价对应PE 为39.3/26.2/19.3 倍，维持“买入”评级。

    2022H1 募投项目基本达产拉动培育钻产量增长，扩产能下有望提升市场份额公司3 月25 日发布定增预案，预计募投将增加压机约1800 台，每年投放600台左右（其中约1500 台用于培育钻石，300 台用于工业金刚石），2022H1 募投项目基本达产拉动培育钻石产量增长，我们预计公司现有压机约700 台。由于外采方面已开发部分新供应商，自主组装压机效益优良，未来将通过外采+采购关键部件自主组装+建设设备加工线三种方式快速扩产，长期压机数预计2500-3000台左右，募投产能快速释放之下有望提升培育钻石份额、巩固单晶龙头地位。

    培育钻石中下游需求旺盛，行业高景气持续，公司培育钻石及单晶产销两旺2022 年1-5 月印度培育钻石毛坯累计进口额7.2 亿美元（+78%）、累计出口额7.1亿美元（+87%），出口增速快于中游补库存增速。2022 年5 月印度培育钻石毛坯进口额为1.1 亿美元（+46%），进口额渗透率为7.1%，环比4 月持平、同比+1.5pct；出口额为1.8 亿美元（+137%），出口额渗透率为7.8%，环比4 月+1.4pct、同比+4.2pct。

    在行业高景气度下和公司募投项目基本达产下，预计公司2022Q2 培育钻石产销两旺，培育钻石产品的销售占比进一步提升。同时，预计培育钻石继续挤占压机产能造成工业金刚石单晶供给持续紧张，而工业金刚石下游光伏、新能源等领域需求旺盛，金刚石单晶价格有望继续提升，预计2022 年单晶利润率维持较高水平。

    风险提示：产能拓展不及预期；培育钻石需求不及预期；市场竞争加剧。