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    公司发布2022 年半年度业绩预告：预计2022 年半年度归母净利润2.26-2.37 亿元，同比增长108.8%-119.0%；扣除非经常性损益后的净利润2.2-2.3 亿元，同比增长109.0%-118.5%。

    简评

    2022H1 归母净利润上限超预期，22Q2 业绩维持高增。公司预计22H1 业绩增速108.8%至119.0%，对应2022Q2 单季度实现归母净利润1.24-1.35 亿元，同比增长85.1%-101.5%、环比增长23.0%-33.9%。22Q2 业绩再创单季新高，系1）金刚石单晶和培育钻石产品市场需求旺盛；2）公司前次募投项目（新增320 台压机）基本达产，产量快速增长。

    中游印度培育钻石进出口数据持续验证行业高景气度，公司高品级培育钻石占比明显提升带动业绩高增。在疫情影响下印度进口数据仍有较快增长，其中22 年1-5 月分别同增77.3%、84.4%、157.1%、25.1%、46.0%，22 年1-5 月培育钻石毛坯进口总额占钻石品类比重8.2%；出口数据表现亮眼，22 年5 月创单月新高、达到1.77 亿美元/+136.0%。2021 年以来，得益于公司前期对培育钻石产品前瞻性的技术研发投入和产能布局，3 克拉以上的高品级培育钻石收入快速增长，其中公司3 克拉以上的大颗粒培育钻石毛坯钻占比上升至94%（20、21 年分别为51.8% 、91.1% ）， 带动培育钻石毛利率继续提升， 22Q1 为83.95%（20、21 年分别为66.8%、81.4%）。

    工业金刚石价格上涨明显，带动公司盈利能力大幅提升。由于超硬材料企业将部分产能转移至培育钻石，工业金刚石产能紧张；叠加国内光伏新能源、消费电子等领域需求的增长，工业金刚石单晶多次涨价，22Q1 金刚石单晶平均销售单价为0.36 元/克拉，相较于20 年的0.21 元/克拉和21 年的0.3 元/克拉上涨明显。22Q1 力量钻石的金刚石单晶毛利率达到60.18%（20、21 年分别为39.44%、57.93%），预计净利率达到20%+。

    拟定增加速产能扩张、三年新增六面顶压机1800 台，培育钻石和工业金刚石有望实现高增。根据公司定增募投公告，拟募资40 亿元用于扩产，计划购置1800 台左右压机（1500 台用于培育钻石、300 台用于工业金刚石），其中22Q1 公司压机数量706台。募投产能若顺利落地，培育钻石产能新增277.2 万克拉/年，将达到341.32 万克拉/年，为现有产能（2022 年）的5.32倍；金刚石单晶产能新增15.1 亿克拉/年，将达到24.93 亿克拉/年，为现有产能（2022 年）的2.53 倍。有望带动工业金刚石与金刚石微粉两项业务的快速增长，释放不菲业绩。

    投资建议：基于公司积极扩产且技术不断进步，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为9.5、13.3、17.7 亿元，分别同比增长89.5%、41.0%、32.7%；归母净利润分别为5.1、7.2、9.6 亿元，分别同增111.0%、41.7%、34.2%；对应PE 分别为42、29、22 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：培育钻石需求不及预期、竞争加剧毛利率快速下降、六面顶压机扩产不达预期等