公司披露2022 年一季报，收入1.92 亿，yoy+126.88%，归母净利润1.01 亿元，+147.

    8%，扣非归母净利润0.97 亿，yoy+147.1%，业绩落在预告上限。

    收入端：培育钻石延续高增

    分季度，公司21Q4、22Q1 同比+96%、127%，Q1 增长加速。

    分业务，预计培育钻石延续三位数增长态势，占比预计达50%，工业金刚石（单晶+微粉）维持双位数增长。

    盈利端：高毛利培育钻业务带动盈利能力提升Q1 毛利率69.17%（+5.4pct,），净利率52.8%（+4.5pct），盈利能力提升预计主因高毛利培育钻优化公司产品结构及工业金刚石供给偏紧（产能向培育钻转移）推动价格提升。销售费用率0.68%（-1.3pct)、管理费用率3.02%（-0.05pct）、研发费用率5.5%（+1.3pct)。

    22 年看点：积极扩产巩固成长

    根据公司定增预案测算，预计未来3 年扩张约1800 台设备，若项目顺利落地，公司将显著强化产业链地位，有望优先享受行业扩张红利。

    投资建议：买入评级

    培育钻当前低渗透、高成长，力量钻石聚焦主业，有望享有估值溢价，预测公司2022-2024 年归母净利4.47、6.93、9.12 亿元，同比+87%、+55%、32%，对应2022-2024年PE31/20/15X，维持“买入”评级。

    风险提示：行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险。