22Q1 实现营业收入1.92 亿元，同比增长126.88%；归母净利润1.01 亿元，同比增长147.81%。培育钻石及工业金刚石市场需求旺盛，公司产品量价齐升，经营业绩维持高速增长，公司把握行业红利期，2021 年新产能陆续投产，22Q1 业绩大幅增长，全年收入业绩有望维持高增速，预计2022-2023 年业绩4.14、6.53 亿元，对应增速73%、58%，PE 对应34x，21x，维持“强烈推荐-A”评级。

    公司产品量价齐升，22 年Q1 业绩延续高增长。22 年Q1 公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.92/1.19/1.01/0.97 亿元，同比增长126.88% / 148.98% / 147.81% / 148.72%。每股收益为1.68 元。公司高毛利产品培育钻石业务销售占比提升，培育钻石行业延续高景气，需求旺盛，工业金刚石产品受培育钻石转移产能和新应用领域拓展影响，需求旺盛，供给紧张，价格上涨。公司募投项目陆续投产，产量快速增长，Q1 业绩延续高增长。

    受益于产品价格提升以及培育钻石占比提升，毛利率、净利率持续提升。22Q1年毛利率为69.17%，同比+5.38pct；净利率为52.78%，同比+4.46pct；期间费用率为8.49%，提升2.93%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.69%/8.57%/5.73%/ -0.77%，同比-1.32pct/+5.45pct/+1.5pct/-1.2pct。下游市场需求旺盛，各产品价格提升，高毛利的培育钻石产品占比提升，公司毛利率、净利率持续提升，盈利能力有所增强。

    现金回流良好，营运能力优秀。22Q1 经营活动净现金流净额为0.85 亿元，同比增加167.26%，现金回流情况良好；22Q1 公司应收款项周转天数为32.18天（202 年为43.71 天）；存货周转天数为205.55 天（2021 年为228.12 天），受益行业高景气，公司在产业链中具备较高话语权，营运能力良好。

    盈利预测及投资建议：公司目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系，产品结构丰富，协同效应明显。培育钻石行业延续高景气，高毛利的培育钻石业务已成为公司最大收入来源，工业金刚石需求旺盛，供给紧张，价格抬升，公司盈利能力增强。随募投项目陆续投产，公司业绩将维持高增速，预计公司2022-2023 年业绩4.14 亿、6.53 亿元，对应增速73%、58%，PE 对应34x，21x，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：培育钻石市场需求不及预期风险；产能投放过快导致利润率下滑风险；市场竞争加剧风险等。