力量钻石：主业纯粹，享培育钻行业高增红利

    　　力量钻石成立于2010 年，专注于人造金刚石产品研发、生产和销售。2021年，公司下游需求火爆，主营产品收入大幅增长，培育钻石/金刚石微粉/金刚石单晶分别贡献收入1.97/1.56/1.37 亿元，同比增长428%/55%/38%；分别实现毛利率81%/50%/58%，同比+15/10/18pct。

    　　金刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企

    　　1）培育钻石：我们预计2025 年全球培育钻石饰品市场空间将达131 亿美元，年复合增速为36%。中国厂商供应了全球40%+培育钻石毛坯，国内CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约80%，将显著受益于下游需求高增长。

    　　2）金刚石单晶：2019 年，我国金刚石单晶产量为142 亿克拉，占全球总产量的90%以上，其中国内CR4 产量占全国70%的份额。2021 年以来，工业金刚石价格总体涨幅达到50%，行业龙头显著受益。

    　　公司优势：高成长标的，产能加码&技术投入构筑护城河根据公司定增预案规划，未来3 年公司将新增六面顶压机超1800 台，装机量达到2500 台以上，年均投产600 台以上，年复合增速接近40%。

    　　2021 年公司研发投入达5.3%，培育钻石产品良率、大克拉占比持续提升，其中白钻一等品的比例达到70%以上，整体销售均价同比增长约140%。

    　　投资建议：力量钻石（301071.SZ）三大主业产销两旺，正加大产能布局享受行业高增长红利，业绩有望持续快速提升，预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润4.96/7.44/10.00 亿元，对应当前PE 估值分别为35x/23x/17x，给予“买入”评级。

    　　风险提示：公司产能投放不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。