事件：公司发布2022 年一季度业绩预告。2022Q1 公司预计实现归母净利润0.93 亿元-1.03 亿元，同增128%-152%；预计实现扣非归母净利润0.9 亿元-1.0 亿元，同增129%-154%。同时，日前公司发布定增预案，拟向不超过35 名发行对象发行股票，数量不超过1207.44 万股（占发行前总股本20%），募资总额不超过40 亿元，主要用于培育钻石新产能建设及技术研发。

    　　公司利润端表现持续向好，培育钻石业务占比明显提升，工业金刚石产业需求旺盛。22Q1 公司归母净利润规模环比继续扩张，主要由于1）公司高毛利产品培育钻石业务销售占比明显提升，工业金刚石产品市场需求旺盛，供给紧张，价格较去年同期明显增长；2）募投项目陆续投产，产量快速增长。随着培育钻石市场共识逐步形成，市场需求增长迅速，另外由于国内主流生产企业大幅增加培育钻石生产能力，工业金刚石单晶市场供应紧张，销售价格上涨明显。

    　　定增方面，本次募资一方面加速产能扩张，一方面加强研发，项目投产后公司在培育钻石市场话语权有望显著提升。其中20.6 亿元用于培育钻石智能工厂产能建设，其中16.4 亿元同于设备购置；16.0 亿用于力量二期工业钻及培育钻智能工厂，其中设备购置费13.7 亿元；1.3 亿元用于研发中心建设；2.1 亿元用于补充流动资金。扩产进度方面，总体来说公司本次定增用于设备购置资金为30 亿元，定增项目投产后公司在培育钻石市场话语权有望显著提升。

    　　技术研发突破+产能持续拓张助力公司核心竞争力逐步增强。1）公司研发端在人造金刚石生产的关键技术和工艺控制方面拥有自主知识产权，掌握了包括原材料配方技术等在内的人造金刚石生产全套核心技术。公司技术逐步突破，优品率、大颗粒占比逐步提升，生产效率及成本优势突出。2）公司作为培育钻石龙头，2022 年将集中全力完成新厂区建设，保障宝晶募投项目全面完工、力量二期建设项目快速投产，迅速扩大产能规模，我们预计22 年底压机数量有望突破1000 台，助力业绩加速成长。

    　　投资建议：公司产品结构完善，研发实力较强，有望凭借技术进步及产能拓张充分享受培育钻石行业红利，保持长期行业领先地位，公司21 年业绩为2.4 亿元同增228%，我们调整公司22/23 年归母净利润预测为4.6/7.3亿元（前值为4.5/6.5 亿元），对应PE 分别为36x/23x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险；技术更新风险；募投项目不能达到预期效益的风险；产品市场价格下降风险；业绩预告数据未经审计、具体财务数据以一季报为准