事件：公司发布2022年第一季度业绩预告。报告期内，实现归母净利润0.93亿元-1.03亿元，同比增长127.89%-152.4%，实现扣非净利润0.9亿元-1亿元，同比增长128.71%-154.12%。

    　　募投项目陆续投产，收入结构持续改善带动整体盈利水平提高。公司在2021年初即启动新厂区建设，并逐步稳定投产。公司高毛利产品培育钻石销售占比提升，且工业金刚石产品价格持续上涨，整体盈利能力不断增强。2022年公司将集中全力完成新厂区建设，保障宝晶募投项目全面完工、力量二期建设项目快速投产，迅速扩大产能规模，以此应对满足未来市场对培育钻石的需求。此外公司将加快研发中心的建设，引进优质人才，提高相关技术，保持公司在人造金刚石领域的技术优势。

    　　定增加码布局培育钻石产能。此前公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金总额不超过40亿元，其中用于设备购置的资金约为30.1亿元，预计可购置压机2000台左右。定增项目的顺利落地，有利于释放中长期业绩弹性。

    　　终端品牌助力推动消费者认知，支撑培育钻石行业景气度。珠宝品牌陆续展开针对培育钻石的布局，国内市场需求增长空间足：周生生在2021年报中披露成立“石代电子商务（广州）有限公司”，积极布局培育钻石行业；曼卡龙于2021年3月正式推出培育钻石品牌“慕璨”。

    　　投资建议：公司积极扩产和加大研发投入以提升和巩固竞争优势，因此我们预计公司 22~24 年 EPS 分别为 7.39、11.41、15.26 元/股。考虑到公司扩产稳健以及上下游合作关系紧密，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；培育钻石下游需求不及预期；CVD发展超预期；钻石巨头打压