3 月26 日公司发布“2022 年度向特定对象发行A 股股票预案”，拟募集资金不超过40 亿元，用于产能扩张及研发创新。在培育钻石及工业金刚石市场需求旺盛的背景下，上游供给端目前优质产能紧缺，募投项目落成后有望提高公司市占率，促进盈利能力及研发创新能力双提升，在行业发展黄金期充分享受行业红利。预计2022-2023 年业绩4.20、6.59 亿元，对应增速75%、57%，PE 对应41x，26x，维持“强烈推荐-A”评级。

    募集资金不超过40 亿，产能扩张有望提高市占率。本次募集资金不超过40 亿元，发行股票数量不超过前股本总额20%（1207.44 万股），发行对象不超过35 名，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的80%。本次募集资金主要用于“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”（其中产能建设预计使用募集资金20.6 亿，研发中心预计使用募集资金1.31 亿元）“力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目”（预计使用募集资金15.99 亿元）以及补充流动资金项目（预计使用募集资金2.1 亿元）。项目建成后公司培育钻石和工业金刚石产能预计将得到大幅提升，有望提高公司主导产品（尤其是培育钻石产品）市占率，优化产品结构，提升盈利能力，促进研发能力提升，更好的可持续性发展。

    培育钻石市场需求火热，印度培育钻石进出口维持正增长。培育钻石进入黄金发展期，需求火热，从印度培育钻石进出口数据可以看到，2020 年8月以来月度进出口数据同比增速维持为正，进出口均保持正增长。2022年1 月、2 月进口数据为1.53/1.55 亿，同比增长77.47%/85.12%,培育钻石进口渗透率为11.19%/6.99%；出口数据为1.22/1.26 亿，同比增长69.02%/113.63%，出口渗透率为5.62%/5.99%。目前上游培育钻石供应商的优质产能尚不能完全满足行业快速爆发的需求，公司在行业红利期快速扩产，有望把握行业机遇，实现市占率的加速提升。

    公司处于快速扩张期，产能释放预计进一步促进业绩增长。21 年公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.98 /2.77 / 2.40/2.29 亿元，同比增长103.50%/ 225.93% / 228.17% / 241.21%，每股收益为4.88 元，整体业绩表现亮眼。目前公司正处于收入业绩的快速成长期，六面顶压机数量从2020 年6 月底的277 台快速增加到2021 年6 月末的483 台，本次募集资金落地后，压机数量有望快速提升，随产能进一步释放，业绩也有望进一步实现高增长。

    盈利预测及投资建议：公司专注于人造金刚石产品的研发和生产，目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系，产品结构丰富，协同效应明显，能够快速响应市场需求。长远看，传统的金刚石单晶和微粉业务有望受益于光伏、消费电子等领域市场需求放量，培育钻石行业渗透率低增速快，公司具有先发优势，有望通过产能的快速扩张实现收入业绩的高增长。预计2022-2023 年业绩4.20、6.59 亿元，对应增速75%、57%，PE 对应41x，26x，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：市场需求波动风险；培育钻石市场需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。